La demande d’or en Chine montre des signes clairs de ralentissement depuis fin 2024, un phénomène qui intrigue de nombreux investisseurs. Contrairement aux idées reçues, cette baisse ne reflète pas un désintérêt pour le métal jaune, mais un changement de cadre économique et fiscal. Dans ce contexte mondial incertain, l’achat d’or physique reste une solution privilégiée pour préserver la valeur du patrimoine face aux décisions politiques.
Une baisse de la demande chinoise qui ne dit pas tout
Les chiffres publiés par le World Gold Council montrent une diminution des volumes d’or physique achetés par les particuliers chinois. Cette évolution est souvent mal interprétée, car elle masque une réalité plus complexe liée à la fiscalité locale. Pour les investisseurs européens, cette situation souligne l’intérêt stratégique de l’achat d’or dans un cadre fiscal plus favorable, notamment en dehors des zones fortement taxées.
ETF en or : une demande toujours solide
Alors que l’or physique recule, la demande pour les ETF adossés à l’or reste élevée, aussi bien en Chine qu’en Occident. Ces produits financiers permettent une exposition au prix de l’or sans subir certaines contraintes fiscales locales. Toutefois, pour ceux qui recherchent un actif tangible et hors système bancaire, l’achat d’or physique réel demeure une alternative incontournable.
Le Shanghai Gold Exchange au cœur du système
Le Shanghai Gold Exchange joue un rôle central dans le marché de l’or chinois. Tant que l’or reste dans cette zone, il échappe à la TVA, ce qui favorise les ETF. En revanche, dès qu’il est destiné au consommateur final, la fiscalité s’applique. Cette mécanique met en évidence la différence majeure avec l’Europe, où l’achat d’or physique se fait sans TVA sur les produits d’investissement.
La TVA, principal frein à l’or physique en Chine
Depuis novembre, la sortie de l’or vers le marché intérieur chinois entraîne une TVA pouvant dépasser 13 %, ce qui renchérit fortement le prix final pour l’acheteur. Cette taxation dissuade l’épargne en or physique et explique largement la baisse observée. À l’inverse, en France, acheter de l’or sans TVA permet de conserver un rendement bien plus attractif sur le long terme.
Revente de l’or : un autre handicap fiscal chinois
En Chine, la TVA s’applique également lors de la revente, ce qui pénalise la liquidité pour les particuliers. Chaque intermédiaire ajoute une couche de taxation. En comparaison, le cadre français offre une fiscalité dégressive, rendant l’achat d’or comme réserve de valeur beaucoup plus cohérent dans une logique patrimoniale.
Pourquoi l’Europe conserve un avantage stratégique
L’absence de TVA sur l’or d’investissement en Europe constitue aujourd’hui une exception majeure à l’échelle mondiale. Dans un environnement où de nombreux États cherchent à taxer davantage l’épargne, cette particularité renforce l’attrait de l’achat d’or physique en Europe, notamment pour les investisseurs de long terme.
Conclusion : un signal fort pour les investisseurs
La baisse de la demande d’or physique en Chine n’est pas un signal baissier pour l’or, mais un rappel fondamental : la fiscalité joue un rôle clé dans les flux d’investissement. Là où la Chine complique l’accès à l’or, l’Europe maintient un environnement favorable. Dans cette optique, l’achat d’or physique reste une stratégie pertinente pour sécuriser son épargne face aux incertitudes économiques et politiques à venir.
