Depuis le déclenchement de la guerre en Ukraine en février 2022 par Vladimir Poutine, une idée revient sans cesse : l’or monterait principalement à cause des tensions géopolitiques. Pourtant, lorsque l’on analyse froidement les chiffres, la réalité est bien plus nuancée. Le métal jaune n’obéit pas uniquement aux conflits armés. Il répond d’abord à des dynamiques monétaires, financières et structurelles. Dans ce contexte incertain, nombreux sont les investisseurs qui cherchent à sécuriser leur patrimoine en se tournant vers l’achat d’or physique comme valeur refuge durable.
L’évolution du cours de l’or depuis 2022 : un plateau révélateur
Si l’on observe l’évolution du cours de l’or sur les cinq dernières années, on constate un fait troublant : entre février 2022 et début 2024, les prix sont restés globalement dans une large zone de consolidation. Contrairement à l’idée reçue, l’invasion de l’Ukraine n’a pas provoqué une explosion immédiate et durable des cours. Les données de plateformes spécialisées et de banques centrales montrent un long plateau avant l’accélération haussière amorcée en 2024. Cela rappelle que l’achat d’or en période de stabilité apparente peut s’avérer stratégique, bien avant que le grand public ne réalise le changement de tendance.
Pourquoi la géopolitique n’est pas le moteur principal
L’or réagit aux crises, certes. Mais historiquement, ses grandes tendances haussières sont surtout liées à l’inflation, aux politiques monétaires accommodantes et aux taux d’intérêt réels négatifs. La guerre en Ukraine a créé un choc émotionnel, mais la véritable impulsion haussière observée depuis 2024 correspond davantage aux anticipations de baisse de taux de la Réserve fédérale américaine et aux achats massifs des banques centrales mondiales. Dans cet environnement monétaire tendu, l’achat d’or physique pour se protéger contre la dépréciation monétaire prend tout son sens.
Les réserves d’or russes : une lente érosion
Selon les données publiées par la Banque de Russie et relayées par des médias économiques internationaux, les réserves russes ont légèrement diminué ces derniers mois, passant d’environ 75 millions d’onces à près de 74,5 millions début 2026. Cette réduction suggère que Moscou mobilise progressivement ses actifs pour soutenir son effort de guerre et compenser les sanctions occidentales. Cependant, cette liquidation partielle n’a pas provoqué de chute du marché mondial. La profondeur et la liquidité du marché de l’or absorbent largement ces volumes. À l’échelle individuelle, cela renforce l’intérêt de l’achat d’or physique hors système bancaire pour sécuriser son épargne indépendamment des décisions étatiques.
Le vrai tournant : 2024-2026
C’est véritablement à partir du premier trimestre 2024 que l’or a entamé une nouvelle phase haussière marquée, franchissant successivement des niveaux techniques majeurs pour dépasser les 2 400 $, puis inscrire de nouveaux sommets historiques en 2025-2026 au-delà des 2 700 $ l’once selon les places internationales. Ce mouvement correspond à la baisse anticipée des taux directeurs, à la montée des dettes publiques et aux tensions croissantes sur le système financier mondial. Ce ne sont donc pas uniquement les bombes qui font monter l’or, mais la fragilisation du système monétaire. Dans ce contexte, l’achat d’or comme assurance patrimoniale de long terme apparaît comme une décision rationnelle.
Et si la guerre s’arrêtait ?
Une question revient souvent : si le conflit s’arrêtait demain, le cours de l’or chuterait-il brutalement ? L’histoire montre que la fin d’un conflit peut provoquer une correction technique temporaire de 5 à 10 %, mais rarement un retournement structurel si les fondamentaux monétaires restent haussiers. Tant que l’endettement mondial progresse, que les banques centrales accumulent du métal et que la confiance dans les devises s’érode, la tendance de fond demeure intacte. C’est précisément pour cette raison que l’achat d’or physique en anticipation des cycles économiques reste pertinent.
Conclusion : comprendre avant d’investir
Réduire la hausse de l’or aux seules décisions du Kremlin serait une simplification excessive. Le marché de l’or est mondial, profond, influencé par les taux réels, les politiques monétaires, l’inflation et les achats institutionnels. La guerre en Ukraine est un facteur parmi d’autres, mais certainement pas l’unique moteur. Pour les épargnants, la véritable question n’est pas de savoir si un événement isolé fera bouger les cours demain, mais comment protéger durablement leur pouvoir d’achat. À ce titre, l’achat d’or physique comme actif tangible et universel s’inscrit dans une logique de prudence et de transmission patrimoniale.
