Pourquoi les investisseurs regardent du mauvais côté
Selon Stephanie Pomboy, stratège financière reconnue, les investisseurs se concentrent trop sur des signaux superficiels et manquent des risques fondamentaux qui se développent silencieusement. Alors que l’attention est captée par les indicateurs usuels comme la croissance ou les résultats trimestriels, des fragilités structurelles menacent l’économie mondiale. Les prix élevés de l’énergie, une inflation persistante et la forte exposition au crédit privé sont des éléments sous‑estimés qui peuvent créer une onde de choc majeure. Dans ce climat d’incertitude grandissant, se positionner sur l’achat d’or physique apparaît pour certains comme une stratégie pour protéger son capital.
Inflation et prix du pétrole : une dynamique dangereuse
Pomboy met en garde contre une potentielle reprise de l’inflation si les prix du pétrole restent élevés. Lorsque l’énergie coûte plus cher, les entreprises répercutent ces coûts sur les prix des biens et services, ce qui alimente l’inflation globale. La plupart des investisseurs pensent que l’inflation actuelle est sous contrôle, mais une poussée durable des prix de l’énergie pourrait obliger les banques centrales à relever encore davantage les taux d’intérêt. Cette spirale peut accroître les coûts d’emprunt pour les entreprises et les ménages, stresser les marchés financiers et réduire la croissance. Dans ce contexte, l’achat d’or physique est vu comme une couverture contre l’érosion du pouvoir d’achat, car l’or a historiquement servi de valeur refuge en période d’inflation élevée.
Le rôle du crédit privé : un risque caché pour les marchés
Un autre point central de Pomboy est l’exposition croissante des marchés au crédit privé. Ces fonds de dette privée, souvent mal valorisés et peu liquides, représentent des sommes colossales (estimées entre 1,5 et 3 trillions de dollars). Contrairement aux obligations traditionnelles, ces actifs ne disposent pas d’un marché transparent, et lorsque les investisseurs cherchent à récupérer leur argent dans une période de stress, ils ne trouvent pas d’acheteurs. En conséquence, les investisseurs vendent des actifs liquides dits « sûrs » pour obtenir des liquidités, créant une pression à la baisse sur ces actifs. Dans ce mouvement de dé‑leveraging, l’or physique peut être considéré comme un actif qui pourrait conserver de la valeur lorsque d’autres titres sont liquidés massivement.
Liquidité et marchés publics sous pression
Pomboy observe que lorsque les marchés privés deviennent illiquides, les investisseurs doivent vendre des actifs publics plus sûrs pour obtenir des liquidités. Cela inclut les obligations d’État de haute qualité probablement même l’or ou d’autres actifs considérés comme sûrs. Au lieu d’être épargnés, ces actifs sont parfois vendus en premier dans des périodes de stress financier, ce qui peut créer une baisse brutale de leurs prix malgré leur qualité intrinsèque. Dans les périodes historiques de crise, l’or finit souvent par rebondir après de telles phases de liquidité intense, ce qui peut être vu comme une opportunité si l’on considère l’achat d’or physique comme une stratégie de diversification.
Dégradation du crédit de qualité : de l’investissement grade au junk
Pomboy met aussi en avant un risque majeur : la possible dégradation de nombreuses entreprises considérées comme “investment grade”. Aujourd’hui, une part importante de ces entreprises a un profil de crédit qui se rapproche de la catégorie inférieure (“junk”), ce qui signifie que si elles sont déclassées, beaucoup de fonds ne pourront plus les détenir. Ce mouvement forcé de vente pourrait entrainer une véritable onde de choc sur les marchés obligataires. Face à cette instabilité potentielle du crédit, l’or physique est perçu par certains investisseurs comme un refuge tangible en période de forte volatilité.
Une crise “prévisible mais imprévue”
Les marchés pourraient être confrontés à ce que certains qualifient de “crise la plus prévisible et la moins anticipée”. Les pratiques financières peu orthodoxes autour du crédit privé — comme les fonds secondaires ou les véhicules de continuation — ont permis d’accroître l’exposition des investisseurs non institutionnels à des actifs risqués sans qu’ils en mesurent pleinement les implications. Cette complexité rend la crise difficile à prévoir, même si ses racines sont visibles depuis longtemps. Dans cette perspective, acheter de l’or physique peut être considéré comme un moyen de réduire l’exposition aux risques systémiques inconnus.
Impacts potentiels sur les pensions et les fonds de retraite
Pomboy note que les systèmes de pension publics et privés sont fortement exposés aux actifs de crédit privé. Si ces actifs se détériorent, les obligations de pension pourraient être remises en question, ce qui aurait des conséquences sociales majeures. Les gouvernements et les décideurs pourraient être contraints d’intervenir par des mesures exceptionnelles, notamment des injections massives de liquidités ou des mesures de soutien budgétaire. Dans ce scénario, la masse monétaire augmenterait fortement, accentuant les pressions inflationnistes. Dans ce contexte de politique monétaire expansive, l’or physique fait partie des actifs que certains investisseurs privilégient comme protection contre l’incertitude.
Comment éviter de subir les prochains mouvements de marché
Pour Pomboy, comprendre le véritable risque revient à élargir sa vision au‑delà des indicateurs traditionnels. Les tensions énergétiques, les ruptures de liquidité dans le crédit privé, l’augmentation des coûts d’emprunt et les politiques monétaires potentiellement expansives sont tous des signaux d’alarme. Les investisseurs qui s’appuient uniquement sur des mesures classiques — comme les résultats d’entreprise — sont susceptibles d’être pris de court. Une stratégie plus prudente consiste à diversifier les actifs en intégrant des instruments tangibles qui peuvent conserver de la valeur en période de stress. À ce titre, l’achat d’or physique est considéré par certains comme un moyen de protéger les avoirs.
Conclusion : élargir sa compréhension du risque
Alors que beaucoup se concentrent encore sur des indicateurs superficiels, les risques économiques réels se développent en arrière‑plan. L’inflation durable, l’instabilité du crédit privé, les pressions sur les obligations et la fragilité des entreprises “investment grade” sont autant de facteurs qui pourraient déclencher une crise plus profonde que prévu. En adoptant une vision plus large et en diversifiant ses actifs, notamment avec l’or physique comme élément de protection patrimoniale, les investisseurs peuvent mieux anticiper ces risques et réduire leur vulnérabilité dans un monde économique incertain.
