« Les banques centrales détiennent plus d’or que de bons du trésor américains (et d’euros) ! » L’édito de Charles SANNAT

Mes chères impertinentes, chers impertinents,

Comme vous le savez selon notre bon gouvernement (l’ancien d’ailleurs) « on pouvait discuter de tout sauf des chiffres ».

Pourtant nous avons ici un exemple typique de pourquoi il faut évidemment des chiffres !

Disons que le titre de cet article s’inspire du titre de BFM (vous avez l’image plus bas), ou de celui du Financial Times  » L’or remplace les bons du Trésor américain en tant que principal actif de réserve mondial, selon la BCE ».

Lorsque l’on peut croiser ces titres de presse, on va se dire mais « c’est la fin du dollar », c’est encore une preuve de la « dédollarisation » de l’économie mondiale, que dis-je, c’est le chant du cygne pour les Etats-Unis, le début de la fin, et le commencement de l’effondrement monétaire. C’est à cause de Trump, il est si méchant, forcément, en plus c’est un imbécile puisque tout le monde dit.

Alors, justement, discutons les chiffres et lisons, puis analysons ce que dit la BCE dans son étude téléchargeable gratuitement (source ici).

« La part de l’or dans les réserves de change officielles totales – comprenant les avoirs en devises et en or – a atteint 27 % fin 2025 (graphique 7, partie a). Cette part dépasse désormais celle de l’euro (15 %) et celle des bons du Trésor américain (22 %). Cependant, cette évolution reflète principalement des effets de valorisation. En valeur nominale, le prix de l’or a bondi d’environ 60 % en 2025 et de 30 % en 2024, ce qui accroît mécaniquement sa part dans les réserves de change officielles totales. En corrigeant ces effets de valorisation à l’aide du prix de l’or fin 2023, la part de l’euro (16 %) reste équivalente à celle de l’or (16 %), tandis que celle des bons du Trésor américain demeure nettement supérieure (26 %). À l’avenir, l’or présente des limites en tant qu’actif de réserve officiel par rapport aux principales monnaies fiduciaires : son prix est volatil, il n’est pas rémunéré et, lorsqu’il est détenu physiquement, son stockage est coûteux. Plus important encore, l’offre d’or n’est pas totalement élastique et ne s’adapte pas sans heurt aux fluctuations de la demande internationale de liquidités ».

Je viens de vous souligner la phrase importante de ce paragraphe que j’ai reproduis fidèlement.

Ce n’est pas la part des bons du Trésor qui diminue, c’est la hausse vertigineuse de l’or qui, en s’appréciant, change évidemment les équilibres financiers.

Voilà pour les bons du Trésor, mais allons un peu plus loin avec ce graphique toujours issue de cette étude de la BCE.

Si vous regardez bien les réserves des banques centrales du monde entier, elles détiennent pour 22 % de « US treasuries » (les bons du trésor) mais également pour 20 % de réserves en dollar américain ce qui fait que les banques centrales détiennent pour 42 % des actifs en dollars américain.

Les « autres », en vert, diminuent en passant de 18 % à 17 %.

L’Euro diminue également en passant de 16 % à 15 %.

Cette variation de 1 point n’est pas significative, disons que ces chiffres nous disent simplement qu’il n’y a aucune, strictement aucune dédollarisation des réserves des banques centrales.

Il y a juste une immense appréciation de l’or.

Gold replaces US Treasuries as world’s top reserve asset, ECB says https://t.co/8l9PIEvZHD

— Financial Times (@FT) June 2, 2026

Ce à quoi vous assistez est la remonétisation de l’or et la démonétisation de l’ensemble des grandes devises mondiales à commencer par l’euro et le dollar accompagnées de toutes les autres.

C’est normal.

Celui qui parie sur les monnaies papiers des gouvernements parie contre 6 000 ans d’histoire.

Il est déjà trop tard, mais tout n’est pas perdu.

Préparez-vous !

Charles SANNAT

« Insolentiae » signifie « impertinence » en latin

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Source: insolentiae