Un retour à 5 000 $ possible, mais conditionné par la politique monétaire et la géopolitique
Joe Cavatoni, stratège senior pour les Amériques au World Gold Council, confirme que l’or conserve un potentiel de hausse significatif, avec un retour vers les 5 000 $ l’once envisageable dans les mois à venir, à condition que plusieurs catalyseurs se conjuguent. Selon lui, le niveau actuel autour de 4 000 $ constitue une base solide, mais la trajectoire future dépendra avant tout des décisions de la Fed, notamment après la réunion de Jackson Hole en septembre, et de l’évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Dans un contexte où les taux réels restent élevés et où l’inflation persiste, les investisseurs doivent rester vigilants et privilégier une approche défensive via l’acquisition d’or physique pour protéger leur capital.
Pourquoi l’or a corrigé après son sommet à 5 500 $ en janvier 2026
La correction observée depuis le pic de 5 500 $ atteint en janvier 2026 s’explique par une combinaison de facteurs techniques et macroéconomiques. Joe Cavatoni rappelle que la hausse de 162% en 18 mois était historiquement rapide et avait été alimentée par une “fièvre” géopolitique sans précédent, incluant des rumeurs de conflits avec le Venezuela, Cuba, l’Iran et même des tensions avec la Fed. Une fois la réalité des conséquences du conflit (hausse du pétrole, inflation, ralentissement économique) comprise par les marchés, l’or a naturellement corrigé pour se stabiliser autour de 4 000 $. Cette phase de consolidation, bien que frustrante à court terme, offre une opportunité de renforcer sa position via l’achat d’or et d’argent physiques à des niveaux attractifs.
L’impact des taux d’intérêt et la compétition avec les obligations
L’un des principaux freins à la hausse de l’or réside dans le niveau élevé des taux d’intérêt réels, qui rendent les actifs rémunérateurs (comme les obligations ou les dépôts monétaires) plus attractifs pour les investisseurs occidentaux. Joe Cavatoni explique que cette dynamique crée un coût d’opportunité temporaire pour l’or, mais précise que cette compétition ne concerne que les investisseurs à court terme, tandis que les banques centrales et les investisseurs asiatiques continuent d’accumuler le métal jaune. Dans ce contexte, les particuliers doivent se protéger contre les risques de dépréciation monétaire via l’investissement dans l’or physique comme valeur refuge.
Les flux ETF : un indicateur de sentiment, mais pas une image complète
Les sorties nettes de 8,9 milliards de dollars des ETF or en juin 2026 ont suscité des inquiétudes, mais Joe Cavatoni rappelle que ces flux ne représentent que 6 à 7% du marché global de l’investissement dans l’or. Ces instruments, souvent utilisés pour des stratégies tactiques ou spéculatives, reflètent des comportements de court terme, tandis que la demande physique (pièces, lingots, jouaillerie) reste robuste, notamment en Asie. Les investisseurs doivent donc interpréter ces flux avec prudence et se concentrer sur les fondamentaux de long terme, en renforçant leur exposition via l’accumulation d’or physique pour diversifier leur patrimoine.
La résilience des investisseurs asiatiques face aux ventes occidentales
Un phénomène marquant de ces derniers mois est la divergence entre les investisseurs occidentaux, sensibles aux taux d’intérêt, et les investisseurs asiatiques, qui maintiennent une demande soutenue. Joe Cavatoni souligne que les investisseurs asiatiques, en Chine, en Inde et au Japon, voient l’or comme un outil de diversification lié à leur économie locale et à leur portefeuille global, tandis que les Occidentaux se focalisent sur les taux américains et le dollar. Cette dynamique, qui a déjà permis des records d’investissement en Asie en 2025, devrait se poursuivre en 2026, justifiant une stratégie d’allocation via l’achat d’or et d’argent physiques pour bénéficier de cette tendance.
Les banques centrales : un soutien structurel qui empêche une consolidation prolongée
Contrairement aux cycles précédents (1980-2000, 2012-2019), où l’or avait connu des consolidations prolongées, Joe Cavatoni estime que la situation actuelle est différente en raison du niveau record de la dette souveraine mondiale et de l’accumulation continue par les banques centrales. Ces dernières, confrontées à une absence d’alternative viable au dollar, continuent d’accumuler l’or comme réserve de confiance, créant un soutien structurel qui devrait empêcher une stagnation de 10 à 20 ans. Cette dynamique justifie une position stratégique via l’investissement dans l’or physique comme protection contre la dépréciation des monnaies fiduciaires.
Un scénario haussier conditionné par une résolution des tensions et une baisse des taux
Pour qu’un scénario haussier vers 5 000 $ se matérialise, Joe Cavatoni identifie plusieurs conditions nécessaires : une clarification de la politique de la Fed, une résolution ou une stabilisation des conflits au Moyen-Orient, et une amélioration des perspectives économiques mondiales. Si ces conditions ne se réunissent pas avant la fin de l’année, l’or pourrait rester contraint autour de 4 000 $, mais la trajectoire de long terme reste favorable en raison des niveaux de dette et de la confiance érodée dans les monnaies fiduciaires. Dans cette perspective, renforcer sa position via l’achat d’or physique constitue une stratégie défensive optimale.
Une transformation démographique et technologique de l’investissement dans l’or
Enfin, Joe Cavatoni évoque une transformation profonde des investisseurs dans l’or, avec une montée en puissance des investisseurs asiatiques et une modernisation des instruments d’investissement. La digitalisation de l’or, l’émergence de nouveaux produits financiers en Chine et à Hong Kong, et l’utilisation de l’or comme moyen de transaction ou de réserve locale aux États-Unis redéfinissent les usages du métal jaune. Cette évolution, combinée à une prise de conscience des risques liés à la dette souveraine, ouvre une nouvelle ère pour l’or, justifiant une allocation stratégique via l’acquisition d’or et d’argent physiques pour s’inscrire dans cette tendance.
