Le private credit : un système de prêts à risque qui contourne les banques traditionnelles
George Gammon, analyste financier reconnu, décrit avec précision le mécanisme opaque du private credit, un système où des institutions non bancaires, dites “shadow banks” comme BlackRock, empruntent massivement auprès des banques traditionnelles pour prêter à des emprunteurs à haut risque, tels que des entreprises technologiques non rentables, à des taux d’intérêt exorbitants de 10 à 14%. Ce modèle, qui promet des rendements “sans risque” de 10 à 12% aux investisseurs alors que les Treasuries américaines ne rapportent que 4%, repose sur une illusion de sécurité : les prêts sont régulièrement refinancés (“rolled over”) pour masquer leur insolvabilité réelle, une pratique similaire aux prêts subprime qui ont déclenché la crise de 2008. Face à ces risques systémiques, les investisseurs doivent se protéger contre une potentielle contagion financière via l’achat d’or et d’argent physiques comme refuge face à l’instabilité du crédit privé.
Un parallèle inquiétant avec la crise des subprimes de 2008
La comparaison avec la crise financière de 2008 est frappante : à l’époque, des particuliers avec un score de crédit de 500 obtenaient des prêts pour acheter des maisons qu’ils ne pouvaient pas rembourser ; aujourd’hui, ce sont des entreprises entières, comme des sociétés de logiciels sans profit, qui empruntent des dizaines de millions de dollars via des fonds de private credit comme Blue Owl ou BlackRock, avec la même incapacité à honorer leurs dettes. George Gammon explique que ce système peut fonctionner temporairement tant que le refinancing continue et que la valeur des actifs augmente, mais lorsque ce cycle s’inverse, les conséquences se propagent rapidement à travers les marchés, créant un risque de crise systémique. Dans cette perspective, renforcer sa position via l’investissement dans l’or physique constitue une protection contre les risques de défaut en chaîne.
L’inversion de la courbe des taux : un signal d’alarme ignoré par les marchés
L’inversion de la courbe des taux, phénomène où les taux à long terme deviennent inférieurs aux taux à court terme, est un indicateur avancé de récession qui a historiquement précédé chaque crise majeure, y compris celle de 2008. George Gammon souligne que cette inversion reflète une perception accrue du risque par les investisseurs, qui exigent une prime pour prêter à long terme dans un environnement incertain, et que son “un-inversion” récente signale que la marée commence à se retirer, révélant les acteurs “qui nagent nus” selon l’expression de Warren Buffett. Cette dynamique, combinée à la fragilité du private credit, justifie une allocation défensive via l’accumulation d’or et d’argent pour traverser les périodes de turbulence financière.
Un marché boursier déconnecté de l’économie réelle, soutenu par l’investissement passif
George Gammon met en lumière une distorsion majeure : contrairement à une économie saine où les prix des actifs suivent la production économique, les marchés actuels voient les prix des actifs (comme le S&P 500) tirer l’économie, créant une dépendance dangereuse aux flux continus d’investissement passif. Ce système, alimenté par les versements automatiques des salariés dans des index funds, fonctionne tant que l’emploi reste élevé, mais une hausse du chômage, même due à l’IA, pourrait inverser les flux et provoquer un effondrement boursier, comme le suggère l’analyse de Michael Burry qui anticipe une correction potentielle de 70% en cas de récession. Face à ces risques, les investisseurs doivent se prémunir via l’achat d’or physique pour protéger leur capital contre un krach boursier.
Le private credit 2026 : des prêts “subprime” aux entreprises, pas aux particuliers
La crise qui se profile en 2026 ne concerne plus des particuliers surendettés, mais des entreprises entières qui empruntent des centaines de millions de dollars via des shadow banks, avec des conditions de prêt tout aussi laxistes que lors de la bulle immobilière. George Gammon illustre ce mécanisme par un exemple frappant : un individu avec un score de crédit de 500, sortant de prison, se voit refuser un prêt par une banque traditionnelle, mais obtient 500 millions de dollars via un fonds de private credit qui lui-même a emprunté à la banque en présentant un score de crédit de 780, créant une chaîne de risque masquée. Cette opacité, combinée à des taux d’intérêt élevés, rend le système vulnérable à un choc de liquidité, justifiant une stratégie de protection via l’investissement dans l’or et l’argent physiques comme assurance contre les défauts de crédit.
La circulation du crédit comme “huile” du système financier : un risque de blocage
George Gammon utilise une métaphore puissante pour décrire le système financier : tout comme un moteur de voiture a besoin d’huile pour circuler, l’économie dépend de la circulation fluide du money et du credit, qui est elle-même tributaire de la perception du risque. Lorsque les défauts de paiement augmentent dans le private credit, le risque perçu grimpe, bloquant la circulation du crédit et gelant le système, un scénario similaire à 2008 où les impayés sur les prêts immobiliers ont paralysé les banques. Dans ce contexte, la détention d’actifs non corrélés et tangibles comme l’or physique représente une protection contre un gel du crédit.
Conclusion : se préparer stratégiquement, même si la crise n’est pas immédiate
George Gammon conclut avec une mise en garde pragmatique : même si la crise n’éclate pas immédiatement, l’histoire montre que lorsque la marée commence à se retirer, elle continue de descendre, révélant progressivement les vulnérabilités du système. Les investisseurs qui se positionnent stratégiquement, en diversifiant vers des actifs refuge comme l’or et l’argent, peuvent non seulement protéger leur capital, mais aussi profiter des opportunités qui émergent lors des corrections de marché. Cette approche, qui combine prudence et anticipation, justifie une allocation via l’achat d’or et d’argent physiques pour sécuriser son patrimoine face aux incertitudes.
