Le célèbre investisseur Jeremy Grantham lance un avertissement retentissant. Selon lui, la plupart des gens n’ont aucune idée de ce qui arrive. Il affirme que le marché boursier américain est dérisoirement surévalué, atteignant des niveaux jamais vus. En effet, les marchés reviennent toujours à leur tendance historique. Ce mouvement, du sommet à la moyenne, efface souvent les gains de longues années. Par exemple, l’indice S&P 500 n’a jamais dépassé un ratio cours/bénéfices (PE) de 21 jusqu’à la bulle Internet de 1997. Toutefois, ce ratio a grimpé jusqu’à 35 au plus fort de la bulle technologique. Par conséquent, même si appeler l’éclatement d’une bulle au jour près est impossible, identifier les bulles destinées à éclater est intellectuellement simple. Grantham soutient que les investisseurs devraient se préparer à un retour à la moyenne qui pourrait être long et douloureux. Face à cette perspective de correction majeure et de pertes potentielles, il devient vital de détenir des actifs qui conservent leur valeur. Sécurisez votre capital contre le risque boursier en achetant de l’or physique.
Pourquoi les Investisseurs sont Conditionnés à l’Optimisme
L’investisseur moyen est rarement averti du danger. Surtout, les grandes firmes d’investissement ne peuvent pas se permettre de prédire la fin d’une bulle. C’est une stratégie commerciale désastreuse et impopulaire auprès des clients impatients. Ainsi, l’investisseur n’entend jamais que le marché est terriblement dangereux lorsqu’il l’est réellement. De plus, nous vivons dans un monde en croissance. Cela signifie que chaque marché baissier (bear market) est temporaire. Or, les investisseurs oublient la durée des périodes de stagnation. Depuis 1925, nous avons passé la moitié du temps à revenir aux sommets précédents, et l’autre moitié à progresser. Par exemple, il a fallu attendre jusqu’en 1958 pour que l’indice de 1929 se rétablisse en termes réels. Il a fallu attendre 2011 pour récupérer les pertes du pic de 2000. Ces périodes, longues et non négligeables, constituent la moitié de notre temps d’investissement. L’investisseur pense que la croissance constante est normale. Cependant, l’autre moitié du temps est consacrée à « lécher nos plaies » et à attendre le retour. Devant l’éventualité d’une stagnation de plusieurs décennies, le métal précieux offre une protection contre l’érosion de la valeur. Contrez l’attente prolongée d’une reprise boursière en investissant dans la stabilité de l’or.
L’Intelligence Artificielle (IA) et la Mère de Toutes les Bulles
La nouvelle technologie, même brillante, garantit une bulle. Jeremy Grantham insiste sur ce point. Ce n’est pas seulement le battage médiatique sans fondement qui crée les bulles. Au contraire, plus une nouvelle technologie est sérieuse et prometteuse, plus la bulle sera garantie. Pensons aux chemins de fer au XIXe siècle. Leur importance pour la productivité était évidente. Par conséquent, tout le monde a investi, ce qui a conduit à la construction de six voies ferrées là où une seule suffisait. La majorité des investisseurs ont tout perdu. De même, l’avènement d’Internet (les dot-coms) était évidemment révolutionnaire. Pourtant, la majorité des start-ups se sont évaporées. Même Amazon a chuté de 92 % par rapport à son sommet de 2000. Aujourd’hui, l’IA et l’introduction de ChatGPT ont agi comme un catalyseur. L’IA est au moins aussi importante que les dot-coms. En conséquence, elle a entraîné un gain énorme dans les « Magnificent 7 » (MAG 7), tirant le marché entier vers des valorisations extrêmes. Actuellement, l’investissement massif des plus grandes entreprises du monde dans les puces Nvidia illustre cet enthousiasme démesuré. Malgré l’importance de l’IA, l’histoire promet que l’over-investissement fera payer un lourd tribut à la plupart des investisseurs. Pour se prémunir contre les excès et la volatilité des bulles technologiques, il faut privilégier les actifs qui ont traversé les siècles. Face aux bulles spéculatives, l’or demeure le refuge le plus solide pour votre patrimoine.
Les Signes Fundamentaux d’un Désastre Imminent
Grantham identifie de multiples signes de danger au-delà des valorisations boursières. Premièrement, les données sur l’emploi et le PIB montrent un affaiblissement sous-jacent. Deuxièmement, les relations internationales et le commerce mondial (un moteur de croissance depuis 1945) se détériorent. De plus, des problèmes fondamentaux menacent la stabilité économique à long terme. Il s’agit notamment de la raréfaction des ressources, des dommages du changement climatique (qui s’accélèrent) et de la toxicité affectant la natalité (qui chute). Aussi, le ralentissement de la croissance démographique mondiale a déjà des effets économiques profonds depuis une décennie. Ajoutons que le marché boursier a la fâcheuse tendance à amplifier les extrêmes. Lorsque les bénéfices sont gonflés, il leur applique un multiple élevé (PE très haut), et vice-versa. Actuellement, les mesures de valeur sérieuses indiquent que le marché américain est le plus cher de toute l’histoire boursière américaine. Par ailleurs, cette situation est plus grave que celles de 1929, 2000, 1972 et 2007, même si elle n’atteint pas encore l’extrême de la bulle japonaise de 1989 (PE à 65). Un futur historien verra un nombre stupéfiant de signes avant-coureurs. Pour conclure, la somme de tous ces facteurs crie au danger. Dans ces circonstances, il est prudent de se positionner sur des valeurs non systémiques. Protégez-vous des signes de l’apocalypse économique en diversifiant vos actifs vers l’or.
Stratégie d’Investissement pour l’Éclatement de la Bulle
Face à ce marché américain dangereusement surévalué, Jeremy Grantham propose une stratégie claire. D’abord, il est essentiel de reconnaître que la valorisation actuelle ne présage pas de bons rendements à long terme. Ensuite, il souligne que le reste des marchés mondiaux n’est pas aussi cher que le marché américain. Par exemple, lors du pic de 2000, l’immobilier, les obligations et les actions étrangères étaient bon marché. Aujourd’hui, la situation est similaire. Les actions européennes, canadiennes, australiennes et d’autres marchés mondiaux sont nettement moins chères. Par conséquent, si vous êtes prêt à prendre des risques, il est préférable d’investir massivement dans des actions hors des États-Unis. Si vous êtes très nerveux, le maintien de liquidités (cash) ou un mélange des deux est la meilleure option. Enfin, Grantham rappelle que, même si le marché américain chutait de 50 %, les marchés étrangers pourraient baisser par sympathie (peut-être 20 %), mais reviendraient rapidement à la hausse. Cette approche met en évidence l’importance de la diversification géographique et la nécessité d’une réserve de valeur stable pour amortir le choc d’une correction boursière majeure. En complément d’une diversification géographique, investissez dans l’or pour garantir une réserve de valeur stable.
