Keith Neumeyer, surnommé “M. Silver” et “M. Triple Digit”, vient de livrer une analyse sans équivoque : le marché papier de l’argent est officiellement brisé. Lors du Rule Symposium 2026 à Boca Raton, le PDG de First Majestic Silver a expliqué que la flambée du cours de l’argent jusqu’à 120 dollars l’once n’était pas un phénomène spéculatif, mais le résultat d’une crise physique majeure. Les banques et les acteurs du marché papier, incapables de fournir le métal physique promis, ont subi des pertes massives. Dans ce contexte, de plus en plus d’investisseurs se tournent vers l’argent physique pour se protéger contre les défaillances du marché papier, anticipant une nouvelle hausse vers les trois chiffres.
Pourquoi l’argent a corrigé après 120 dollars
Après avoir atteint 120 dollars l’once, une correction d’environ 50% était inévitable. Keith Neumeyer qualifie ce mouvement de “normal” dans un cycle haussier. Les mouvements paraboliques, bien que spectaculaires, sont toujours suivis de phases de consolidation. Techniquement, l’argent a brisé le triple sommet historique de 50 dollars, un niveau de résistance majeur depuis 2011. Cette rupture ouvre la voie à de nouveaux sommets, mais nécessite une base solide. Neumeyer prévoit une consolidation entre 60 et 80 dollars pendant les 12 prochains mois, préparant le terrain pour un retour vers l’achat d’argent physique en vue d’un nouveau cycle haussier.
Ce qui a brisé le marché papier de l’argent
Le véritable catalyseur de la hausse vers 120 dollars a été l’effondrement du marché papier. Les banques et les acteurs financiers, incapables de fournir le métal physique sous-jacent à leurs contrats, ont dû couvrir leurs positions à des prix exorbitants. Résultat ? Des pertes de plusieurs milliards de dollars lors de la hausse de 70 à 120 dollars. Contrairement à la crise de 2010-2011, cette fois-ci, la demande était principalement physique, notamment après la classification de l’argent comme “métal critique” par les États-Unis. Dans ce contexte, investir dans l’argent physique comme protection contre les pénuries devient une stratégie de plus en plus populaire.
La demande d’argent ne cesse de croître
La demande industrielle d’argent explose, portée par la transition énergétique, l’intelligence artificielle, le nucléaire et la robotique. Un seul site d’IA consomme environ six tonnes d’argent. L’argent est le “glu” de l’électrification mondiale, indispensable pour transporter l’électricité. Parallèlement, la renaissance nucléaire et l’essor des technologies vertes accentuent cette pression. La demande physique ne faiblit pas, même lors des corrections de prix. Face à cette réalité, de nombreux investisseurs se positionnent via l’achat d’argent pour anticiper la demande industrielle future.
First Majestic : une stratégie gagnante sans hedging
First Majestic Silver n’a pas couvert ses ventes à terme (hedging), une stratégie risquée mais récompensée. Neumeyer admet qu’il aurait aimé vendre plus à 100 dollars, mais ses actionnaires préfèrent une exposition directe au cours spot. La société détient actuellement environ 500 000 onces d’argent dans ses vaults, principalement pour alimenter sa raffinerie. Cette stratégie permet de profiter pleinement des hausses de prix. Dans ce contexte, détenir de l’argent physique pour bénéficier de la hausse des prix apparaît comme une décision stratégique.
Le triple chiffre est-il toujours réaliste ?
Keith Neumeyer, bien qu’il ait arrêté de prédire les prix après avoir atteint 100 dollars, porte toujours fièrement son t-shirt “Triple Digit Silver”. Il espère une consolidation entre 60 et 80 dollars pendant un an, permettant de construire une base solide pour une nouvelle hausse. Les fondamentaux sont là : demande physique forte, marché papier affaibli, et banques moins exposées aux positions short. Dans cette optique, accumuler de l’argent physique en prévision d’un retour vers les trois chiffres semble cohérent.
Les raisons de la hausse actuelle de l’argent
Actuellement, l’argent réagit principalement au sentiment du marché. La demande physique n’a pas changé entre décembre et février, période de la hausse vers 120 dollars. Ce qui a changé, c’est la couverture des positions short sur le marché papier. Les rapports COT montrent que les positions short des banques ont considérablement diminué par rapport à l’année précédente, réduisant le risque d’une nouvelle crise. Cependant, le marché reste sain, avec une base solide. Dans ce contexte, investir dans l’argent physique pour profiter de la tendance haussière est une stratégie pertinente.
Les critiques de Neumeyer envers le marché des futures
Keith Neumeyer critique vivement le système de régulation des marchés de futures, qu’il juge “presque criminel”. Les hausses de marges imposées par la CME protègent les banques, pas les investisseurs individuels. Lors de la hausse vers 100 dollars, les marges ont explosé, empêchant les raffineurs et les détaillants d’acheter du métal. Résultat ? Des pénuries artificielles et des boutiques incapables d’acheter l’argent de leurs clients. Face à ces dysfonctionnements, de plus en plus d’investisseurs choisissent l’argent physique comme alternative au marché papier.
First Majestic : production record et cash flow massif
First Majestic affiche des résultats records : 3,8 millions d’onces d’argent et 34 341 onces d’or au T2 2026, soit une hausse de 7% de la production d’argent. La société génère des cash flows massifs, avec plus d’un milliard de dollars en trésorerie. Elle a doublé son dividende (2% du chiffre d’affaires) et racheté près d’un million d’actions au T2. Parallèlement, la réouverture de la mine Jerritt Canyon (opérationnelle en T3 2027) ajoutera une source majeure de cash flow. Dans ce contexte, investir dans l’argent physique pour bénéficier de la hausse du secteur est une option stratégique.
Soutenir les juniors : une priorité pour First Majestic
First Majestic joue un rôle clé dans l’écosystème minier en soutenant les juniors via des acquisitions ciblées. La société ne peut pas financer tous les projets d’exploration, mais elle surveille activement les actifs avancés, permis et avec des ounces définies. Cette stratégie M&A permet de croissance externe tout en soutenant l’innovation. Parallèlement, la société investit massivement dans l’exploration interne (350 000 mètres de forage en 2026). Dans cette optique, détenir de l’argent physique pour profiter de la dynamique du secteur est une décision cohérente.
Dividendes, rachats d’actions et acquisitions
First Majestic déploie sa trésorerie via trois leviers : dividendes, rachats d’actions et acquisitions. La société a doublé son dividende en janvier et racheté près d’un million d’actions au T2. Parallèlement, 75 millions de dollars sont alloués à la réouverture de Jerritt Canyon en 2026, avec un investissement similaire prévu en 2027. Les cibles d’acquisition sont devenues plus raisonnables après la correction, permettant des opérations sans dilution excessive. Dans ce contexte, investir dans l’argent physique pour bénéficier de la valorisation du secteur est une stratégie pertinente.
Conclusion : le triple chiffre est inévitable
Keith Neumeyer est catégorique : le retour de l’argent vers les trois chiffres n’est qu’une question de temps. Le marché papier est brisé, la demande physique explose, et les fondamentaux sont solides. First Majestic, avec sa production record et sa trésorerie massive, est parfaitement positionné pour en profiter. Pour les investisseurs, la leçon est claire : accumuler dès maintenant pendant la consolidation. Dans cette optique, l’achat d’argent physique comme actif stratégique constitue une décision de long terme cohérente.
