La France traverse une séquence économique de plus en plus inquiétante. Alors que les ménages subissent une pression continue sur leur pouvoir d’achat, les entreprises font face à une vague de défaillances d’une ampleur exceptionnelle. Selon les dernières statistiques publiées par la Banque de France, le nombre de défaillances d’entreprises sur douze mois a atteint 71 139 à fin septembre 2026, contre 70 768 en août, soit une nouvelle progression. Dans ce contexte, l’économiste Marc Touati alerte sur une situation qu’il qualifie de dramatique : les faillites explosent, le chômage progresse et le pouvoir d’achat recule, tandis que les entreprises françaises doivent affronter une conjoncture de plus en plus hostile. Face à cette incertitude, certains épargnants cherchent à protéger une partie de leur patrimoine en choisissant d’acheter des pièces d’or comme le 20 Francs Napoléon tête nue, un actif tangible qui échappe à la fragilité du tissu productif national.
Le chiffre de 71 139 défaillances sur douze mois n’est pas une simple statistique administrative : il représente des dizaines de milliers d’entreprises confrontées à des redressements ou à des liquidations judiciaires. La Banque de France précise que les défaillances recouvrent les procédures de redressement et de liquidation judiciaire, ce qui signifie concrètement que des sociétés, des emplois, des fournisseurs, des salariés et des territoires entiers sont touchés. Marc Touati rappelle que ce niveau constitue un nouveau record historique, supérieur de 11% au précédent sommet observé en avril 2015. Pour les dirigeants, les salariés et les entrepreneurs, cette vague de faillites n’est donc pas une abstraction : elle traduit une pression économique réelle, immédiate et de plus en plus difficile à supporter. Dans un environnement aussi instable, la diversification patrimoniale devient une préoccupation croissante, et beaucoup de Français envisagent d’acheter des pièces d’or pour sécuriser une partie de leur épargne.
Une vague de faillites hors norme
Le point le plus préoccupant, selon Marc Touati, ne réside pas seulement dans le nombre global de défaillances, mais dans la dynamique de fond qui se dessine depuis plusieurs années. Les faillites ne concernent plus uniquement les très petites structures ou les entreprises fragiles : elles touchent désormais des entreprises de tailles très différentes, y compris des sociétés employant plusieurs dizaines, voire plusieurs centaines de salariés. Cette extension du phénomène change profondément la nature du risque économique. Lorsque seules les micro-entreprises disparaissent, l’impact sur l’emploi national peut rester limité ; en revanche, lorsque des entreprises plus importantes cessent leur activité, les conséquences se propagent immédiatement aux salariés, aux sous-traitants, aux banques, aux collectivités et aux familles. C’est précisément cette mécanique qui inquiète l’économiste, alors que les défaillances d’entreprises hors micro-entreprise atteignent environ 5 506 sur douze mois, soit 14,2% au-dessus du sommet enregistré pendant la crise de 2008-2009. Dans ce climat d’incertitude, l’or physique conserve un rôle de valeur refuge, et les investisseurs peuvent notamment acheter des lingots d’or certifiés pour diversifier leur patrimoine.
La Banque de France confirme que le niveau des défaillances demeure élevé et l’explique notamment par une conjoncture dégradée, des chocs successifs et des incertitudes qui ont fragilisé la situation financière de nombreuses entreprises. Cette explication officielle rejoint l’analyse de Marc Touati : les entreprises ne disparaissent pas uniquement parce qu’elles seraient mal gérées, mais parce qu’elles subissent une accumulation de contraintes économiques, sociales et financières. La hausse des coûts, la faiblesse de la demande, les tensions sur les marges, les difficultés d’accès au financement et la baisse du pouvoir d’achat des ménages créent un cercle particulièrement dangereux. Lorsque les consommateurs réduisent leurs dépenses, les commerces vendent moins ; lorsque les commerces vendent moins, ils réduisent leurs commandes ; lorsque les fournisseurs perdent des commandes, ils licencient ou déposent le bilan. Ce mécanisme en chaîne explique pourquoi la hausse des faillites peut rapidement devenir un problème macroéconomique majeur. Pour de nombreux épargnants, cette instabilité renforce l’attrait de l’or physique, et la possibilité d’acheter des pièces d’or reconnues sur les marchés internationaux apparaît comme une réponse concrète à la volatilité ambiante.
Les entreprises hors micro-entreprise frappées de plein fouet
Marc Touati insiste sur un point essentiel : il ne faut pas se contenter d’observer le nombre total de faillites, car celui-ci peut être partiellement influencé par la multiplication des créations d’entreprises individuelles. En France, une part très importante des entreprises créées ne compte aucun salarié ou seulement un salarié. Selon les données reprises par l’économiste, 98% des entreprises créées sont des entreprises de zéro à un salarié. Cela signifie qu’une partie importante de la dynamique de création d’entreprises ne se traduit pas nécessairement par une création massive d’emplois durables ou par un renforcement structurel du tissu productif. C’est pourquoi l’analyse des défaillances hors micro-entreprise est particulièrement importante : elle permet d’isoler les entreprises qui emploient réellement des salariés, qui produisent de la valeur ajoutée et qui participent directement à l’activité économique du pays. Face à cette fragilité du tissu entrepreneurial, certains investisseurs choisissent de protéger leur épargne avec des actifs tangibles et décident d’acheter un 20 Francs Napoléon tête nue.
Le constat est alors encore plus alarmant. Les défaillances d’entreprises hors micro-entreprise ont explosé, atteignant environ 5 506 sur douze mois, soit 14,2% au-dessus du sommet de 2008-2009. Cette comparaison est particulièrement lourde de sens, car la crise financière de 2008-2009 avait déjà provoqué une vague massive de faillites et de destructions d’emplois. Si le niveau actuel dépasse celui de cette période, cela signifie que la situation des entreprises françaises est, sur ce critère précis, plus grave qu’au cœur de l’une des crises économiques les plus marquantes de l’histoire récente. Marc Touati souligne que ce n’est plus seulement une alerte conjoncturelle : c’est le signe d’une fragilisation profonde du modèle économique français. Les entreprises qui emploient, qui investissent, qui exportent et qui font vivre des chaînes de sous-traitance sont désormais elles-mêmes exposées à un risque de défaillance accru. Dans ce contexte, l’or physique, notamment sous forme de pièces d’investissement, apparaît à certains épargnants comme une protection tangible, ce qui explique l’intérêt croissant pour l’achat de pièces d’or.
Depuis 2017, les faillites ont doublé
L’un des éléments les plus marquants de l’analyse de Marc Touati concerne l’évolution des faillites depuis 2017. À cette date, un président de la République avait annoncé une politique de l’offre destinée à soutenir les entreprises, à améliorer leur compétitivité et à relancer l’investissement. Or, selon l’économiste, les faillites d’entreprises ont augmenté de 100% depuis 2017. Autrement dit, elles ont doublé. Ce constat pose une question politique et économique majeure : si la politique de l’offre devait protéger les entreprises, renforcer leur compétitivité et favoriser l’emploi, comment expliquer qu’un nombre aussi important d’entreprises soient aujourd’hui en difficulté ? Pour Marc Touati, la réponse est claire : la politique de l’offre n’a pas produit les effets attendus, car les entreprises françaises continuent de faire face à des contraintes trop fortes et à un environnement économique de plus en plus défavorable.
Cette hausse de 100% des faillites depuis 2017 doit être comprise comme un signal d’alarme. Elle ne signifie pas que toutes les entreprises françaises sont en péril, mais elle révèle une dégradation structurelle du climat des affaires. Les entreprises doivent faire face à des coûts qui augmentent, à une fiscalité qui reste lourde, à des charges sociales élevées, à une demande intérieure affaiblie et à une concurrence internationale accrue. Dans ces conditions, même des entreprises jusque-là solides peuvent basculer dans la fragilité. Le risque est alors de voir se former un cercle vicieux : plus les faillites augmentent, plus la confiance des entrepreneurs diminue ; plus la confiance diminue, plus l’investissement recule ; plus l’investissement recule, plus l’emploi se dégrade ; et plus l’emploi se dégrade, plus la consommation faiblit. Ce mécanisme est précisément celui que Marc Touati redoute, car il peut transformer une crise sectorielle en crise économique nationale.
Les grands groupes ne racontent pas toute l’histoire
Il est tentant de croire que la bonne santé affichée par certaines grandes entreprises du CAC 40 prouve que l’économie française va bien. Marc Touati rejette cette lecture. Selon lui, environ 80% des profits et du chiffre d’affaires des entreprises du CAC 40 sont réalisés à l’étranger. Cela signifie que les résultats de ces grands groupes ne reflètent pas nécessairement la réalité économique vécue par les entreprises implantées en France, qui emploient des salariés sur le territoire national et dépendent directement de la demande des ménages français. Une multinationale peut ainsi publier de bons résultats grâce à ses activités internationales, tandis que ses sites français, ses fournisseurs locaux ou ses partenaires commerciaux traversent une crise profonde. Ce décalage crée une vision trompeuse de la santé réelle de l’économie.
C’est précisément ce décalage qui rend la situation actuelle si préoccupante. Les grands groupes cotés peuvent bénéficier de marchés mondiaux dynamiques, de devises étrangères, de chaînes de production internationales et de clients situés hors de France. En revanche, les PME, les commerces, les artisans, les restaurateurs, les entreprises de construction et les acteurs du tourisme dépendent essentiellement du marché domestique. Lorsque le pouvoir d’achat recule, ce sont donc ces entreprises qui subissent les conséquences les plus directes. Marc Touati insiste sur ce point : la bonne santé apparente du CAC 40 ne doit pas masquer la souffrance réelle du tissu économique français. Une économie ne peut pas être jugée uniquement à travers la performance boursière de quelques grandes capitalisations ; elle doit aussi être évaluée à travers la capacité des entreprises locales à survivre, à embaucher et à investir.
Construction, commerce et restauration en première ligne
Les secteurs les plus touchés par les défaillances d’entreprises ne sont pas choisis au hasard. Selon Marc Touati, la construction arrive en première position. Ce secteur souffre déjà depuis plusieurs années d’une crise profonde de l’immobilier, marquée par la hausse des taux d’intérêt, le recul des permis de construire, la baisse des ventes de logements neufs et la difficulté croissante des ménages à accéder à la propriété. Lorsque la construction ralentit, ce ne sont pas seulement les promoteurs et les entreprises du bâtiment qui souffrent : ce sont aussi les artisans, les architectes, les fournisseurs de matériaux, les transporteurs, les agences immobilières et de nombreux métiers indirectement liés à l’activité immobilière. La construction constitue donc un secteur stratégique, dont la faiblesse peut entraîner des conséquences très larges sur l’ensemble de l’économie.
Le commerce constitue le deuxième secteur le plus touché par les faillites. Cette situation s’explique en partie par la baisse du pouvoir d’achat des ménages, qui les contraint à réduire leurs dépenses non essentielles. Lorsque les consommateurs arbitrent en faveur de l’alimentation, de l’énergie ou du logement, les commerces spécialisés, les magasins de centre-ville, les enseignes de prêt-à-porter, les librairies, les équipementiers et de nombreux autres acteurs voient leur chiffre d’affaires diminuer. Marc Touati souligne également que les émeutes ne peuvent qu’aggraver cette situation, car elles fragilisent davantage le climat économique, découragent la consommation et renforcent le sentiment d’insécurité. Le troisième secteur concerné est celui de l’hébergement-restauration, c’est-à-dire le tourisme au sens large. Hôtels, restaurants, cafés, campings, agences de voyage et prestataires touristiques font face à des coûts élevés, à une demande instable et à une concurrence intense. La multiplication des faillites dans ces trois secteurs traduit donc une pression généralisée sur l’économie réelle française.
Les entreprises de 10 à 99 salariés frappées de plein fouet
L’un des aspects les plus inquiétants de l’analyse de Marc Touati concerne la taille des entreprises touchées par les faillites. Trop souvent, les défaillances sont présentées comme un phénomène réservé aux très petites structures, aux auto-entrepreneurs ou aux entreprises individuelles. Or, les chiffres montrent que ce n’est plus le cas. Les entreprises de 10 à 99 salariés enregistrent une hausse de 140% de leurs faillites depuis 2020. Cela signifie que des entreprises qui emploient des dizaines de salariés, qui disposent souvent d’une activité établie, d’une clientèle fidèle et d’une présence locale importante, sont désormais elles aussi exposées à un risque de défaillance majeur. Cette évolution est particulièrement préoccupante, car ces entreprises représentent un maillon essentiel du tissu économique français.
Plus inquiétant encore, les entreprises de taille intermédiaire, les ETI, ainsi que les grandes entreprises ne sont pas épargnées. Selon Marc Touati, elles enregistrent une hausse de 130% de leurs faillites depuis 2020. Ce chiffre bouleverse l’idée selon laquelle seules les petites entreprises seraient fragiles. Les ETI et les grandes entreprises emploient souvent des centaines, voire des milliers de salariés, réalisent des investissements importants et font vivre des chaînes de sous-traitance étendues. Lorsqu’une entreprise de cette taille dépose le bilan, les conséquences ne se limitent pas à ses propres salariés : elles touchent aussi ses fournisseurs, ses clients, ses créanciers, ses sous-traitants et parfois plusieurs territoires. La hausse des faillites chez les ETI et les grandes entreprises constitue donc un signal d’alerte majeur, car elle révèle une fragilisation qui dépasse largement le cadre des micro-entreprises.
Le chômage progresse, la France s’affaiblit
La conséquence directe de la hausse des faillites est l’augmentation du chômage. Marc Touati rappelle que la France affiche déjà un taux de chômage de 8,5%, un niveau élevé qui traduit une difficulté persistante du marché du travail à absorber l’ensemble des personnes disponibles sur le marché de l’emploi. Les données officielles les plus récentes de l’INSEE situent le taux de chômage au sens du Bureau international du travail à 8,3% au deuxième trimestre 2026, en hausse de 0,2 point sur le trimestre et de 0,7 point sur un an, avec 2,7 millions de chômeurs. Cette évolution confirme la tendance décrite par l’économiste : le marché du travail se dégrade, et la progression du chômage devient une réalité de plus en plus visible.
Marc Touati estime que le taux de chômage de catégorie A pourrait bientôt atteindre 9%. Ce seuil serait particulièrement lourd de conséquences, car il traduirait une dégradation supplémentaire du marché du travail. Lorsque les entreprises font faillite, elles ne se contentent pas de disparaître : elles suppriment des postes, réduisent leurs investissements, annulent des recrutements et fragilisent les parcours professionnels de nombreux salariés. Le chômage ne concerne donc pas uniquement les personnes directement licenciées ; il affecte aussi les jeunes diplômés qui peinent à trouver un premier emploi, les salariés en contrat précaire, les intérimaires et les travailleurs indépendants. À terme, cette dégradation du marché du travail peut entraîner une baisse supplémentaire de la consommation, ce qui affaiblit encore davantage les entreprises et alimente le cercle vicieux des faillites.
Le paradoxe du SMIC : protéger le pouvoir d’achat sans détruire l’emploi
Marc Touati aborde ensuite une question particulièrement sensible : la hausse du SMIC. Il ne conteste pas l’existence d’un problème de pouvoir d’achat. Au contraire, il reconnaît que les Français doivent bénéficier d’un pouvoir d’achat plus élevé, car la pression sur les budgets des ménages est réelle et de plus en plus difficile à supporter. Cependant, il met en garde contre une hausse forte du SMIC qui ne serait pas accompagnée d’une baisse des charges. Selon lui, si le SMIC augmente fortement sans que les entreprises bénéficient d’un allègement de leurs charges, ce sont les entreprises qui devront payer la facture. Or, dans un contexte de faillites en hausse, cette solution risque de produire l’effet inverse de celui recherché : au lieu de protéger les salariés, elle pourrait entraîner davantage de faillites et donc davantage de destructions d’emplois.
C’est là que réside le paradoxe. Une hausse du SMIC vise à améliorer le pouvoir d’achat des salariés les plus modestes, ce qui est un objectif légitime et nécessaire. Mais si cette hausse alourdit excessivement les coûts des entreprises, notamment celles qui emploient beaucoup de salariés peu qualifiés, elle peut fragiliser leur modèle économique. Dans ce cas, les entreprises peuvent être contraintes de réduire leurs effectifs, de geler leurs embauches, de retarder leurs investissements ou, dans les cas les plus graves, de déposer le bilan. Marc Touati insiste donc sur la nécessité d’une approche équilibrée : il faut améliorer le pouvoir d’achat des Français, mais sans asphyxier les entreprises qui créent l’emploi. La solution qu’il propose consiste à réduire la CSG, afin d’alléger la pression sur les ménages sans faire peser une charge supplémentaire sur les entreprises.
La CSG : une solution pour restaurer le pouvoir d’achat
La proposition centrale de Marc Touati est claire : pour améliorer le pouvoir d’achat des Français sans pénaliser les entreprises, il faut baisser la CSG. Il rappelle que la CSG, qui était à l’origine fixée à 1%, est aujourd’hui portée à 9,2%. Cette hausse considérable représente une pression fiscale importante sur les revenus des ménages. Selon l’économiste, c’est à l’État de prendre en charge cette baisse de la CSG, afin de redonner du pouvoir d’achat aux Français sans transférer le coût de cette mesure sur les entreprises. Cette approche vise à protéger à la fois les salariés, dont le revenu disponible augmenterait, et les entreprises, qui ne verraient pas leurs charges augmenter davantage.
Cette proposition s’inscrit dans une logique plus large de redressement économique. Pour Marc Touati, il ne suffit pas de distribuer du pouvoir d’achat : il faut également maîtriser les dépenses publiques de fonctionnement afin d’éviter une hausse du déficit. Autrement dit, la baisse de la CSG ne doit pas être financée par un endettement supplémentaire ou par une augmentation des déficits publics. Elle doit s’accompagner d’une discipline budgétaire rigoureuse, afin de préserver la soutenabilité des finances publiques. C’est cette combinaison, baisse de la CSG et réduction des dépenses publiques de fonctionnement, qui constituerait selon lui la voie la plus efficace pour sauver l’économie française. Malheureusement, il estime que ce n’est pas ce qui est actuellement prévu, ce qui laisse craindre une poursuite de la dégradation économique.
Une alerte majeure pour l’économie française
La situation décrite par Marc Touati est particulièrement alarmante. Les faillites d’entreprises atteignent des niveaux records, les entreprises hors micro-entreprise sont de plus en plus fragilisées, les secteurs clés comme la construction, le commerce et l’hébergement-restauration souffrent fortement, et le chômage progresse. Dans le même temps, le pouvoir d’achat des ménages diminue, ce qui affaiblit la demande intérieure et aggrave les difficultés des entreprises. Ce cercle vicieux constitue l’un des risques les plus graves pour l’économie française. Si les entreprises disparaissent, les emplois disparaissent ; si les emplois disparaissent, la consommation recule ; si la consommation recule, les entreprises vendent moins ; et si les entreprises vendent moins, elles font davantage faillite.
Face à cette situation, Marc Touati appelle à une réponse politique claire : baisser la CSG pour redonner du pouvoir d’achat aux Français, tout en réduisant les dépenses publiques de fonctionnement afin d’éviter une hausse du déficit. Cette solution, selon lui, permettrait de protéger à la fois les ménages et les entreprises, sans aggraver la fragilité du tissu économique. Malheureusement, il estime que les mesures actuellement envisagées ne vont pas dans ce sens, ce qui laisse craindre une poursuite de la dégradation. Dans un contexte aussi incertain, la prudence patrimoniale devient une préoccupation croissante, et certains investisseurs choisissent de diversifier leur épargne en se tournant vers l’or physique, notamment à travers l’achat de pièces d’investissement ou de lingots certifiés.
