Un marché de l’or en état de choc
Le marché de l’or traverse une crise sans précédent. La liquidité s’assèche. Les contrats à terme papier sur COMEX ne permettent plus de répondre à la demande de livraison physique. En effet, une once d’or papier est souvent soutenue par 100 à 200once d’or physique fictif, ce ratio ayant permis de maintenir les prix bas pendant des décennies. Cependant, ce système a atteint ses limites. Désormais, les banques centrales — en particulier hors Occident — mettent fin à leurs programmes de leasing. L’absence de ces flux accentue la pénurie. Dans ce contexte tendu, il devient impératif de transférer une partie de ses actifs vers des métaux réels. Ainsi, acheter de l’or physique garantit un actif sûr, hors pression des marchés papier.
Le renversement de la stratégie de leasing des banques centrales
Pendant des années, des décennies même, les grandes banques centrales (Bank of England, BIS, BCE) ont prêté des tonnes d’or pour générer du rendement. Ce système a soutenu un marché dominé par l’or papier jusqu’à aujourd’hui. En 2023, la Banque d’Angleterre a fortement réduit ses volumes de leasing, et cette tendance ne fait que s’accélérer . À présent, elles rapatrient leurs stocks physiques, anticipant une potentielle crise de livraison. Ce repositionnement est un signal fort : l’absence de papier ne garantit plus l’accès à l’or. Face à cette réalité, conserver de l’or papier est un risque. C’est pourquoi investir dans l’or physique devient une mesure de protection essentielle.
Transfert massif vers les stocks US : Londres en tension
En début d’année, un mouvement massif d’or a eu lieu. Des tonnes ont quitté Londres pour New York : 12,2 millions d’onces transférées via COMEX, soit une hausse de 70 % des stocks US. En parallèle, les retraits au sein de la Banque d’Angleterre subissent des délais record (4 à 8 semaines). Ces retards montrent que même les marchés réputés liquides présentent des ruptures physiques graves. Dans ce cadre, il est plus prudent que jamais de choisir l’or réel. Par conséquent, acheter de l’or physique permet de contourner les pénuries et de sécuriser immédiatement ses avoirs.
La régulation pousse le papier vers la sortie
La mise en œuvre de Bâle III renforce les exigences de liquidité et de détention des banques. Elle rend moins rentable la détention d’or non alloué. De fait, entre 2023 et 2024, les positions ouvertes sur les contrats COMEX ont chuté de 18 %, et les coûts de leasing sont explosifs. En parallèle, la popularité des mécanismes Exchange for Physical (EFP) a augmenté massivement, représentant aujourd’hui environ 35 % des règlements vs 12 % auparavant. Ce virage réglementaire renforce la valorisation de l’or physique. Dès lors, investir dans l’or tangible est un choix rationnel pour éviter le risque systémique.
Une relance des banques centrales vers l’or comme réserve sûre
Aujourd’hui, les banques centrales se ruent sur l’or. Elles ajustent leur stratégie face à l’érosion de la confiance dans le dollar et l’instabilité géopolitique . La demande physique augmente, et les prix grimpent : +30 % depuis janvier et +100 % en deux ans. Ces tendances prouvent que l’or reste le pilier des réserves souveraines. Pour les particuliers, cette réalité doit servir de signal. Par conséquent, acheter de l’or physique constitue une protection éprouvée contre l’effondrement des marchés papier.
Conclusion : Le COMEX connaît une crise majeure de liquidité. Le papier ne suffit plus pour garantir un accès à l’or. Les transferts de Londres à New York, la baisse des positions bancaires, la fin des leasing et la pression réglementaire emportent le monde de l’or papier. À l’inverse, l’or physique s’affirme comme un refuge. Pour sécuriser votre patrimoine face à ce retournement structurel, investir dans l’or physique s’impose comme la démarche la plus sûre.
