Le monde pourrait être à l’aube de l’un des plus grands chocs énergétiques depuis les années 1970. C’est l’avertissement particulièrement inquiétant lancé par l’économiste américain Steve Hanke, professeur à l’université Johns Hopkins et spécialiste reconnu des crises monétaires et des marchés internationaux. Selon lui, la guerre au Moyen-Orient, les tensions dans le détroit d’Ormuz et la destruction physique d’infrastructures pétrolières stratégiques pourraient provoquer une pénurie énergétique mondiale sans précédent. Plus alarmant encore : les réserves pétrolières américaines pourraient commencer à atteindre des niveaux critiques dès la fin de l’été si la situation continue de se détériorer.
Contrairement aux crises pétrolières des années 1970, que Steve Hanke considère essentiellement comme des chocs politiques temporaires, la crise actuelle serait beaucoup plus grave car elle possède une dimension physique et structurelle. En d’autres termes, il ne s’agit plus simplement de décisions géopolitiques limitant volontairement la production de pétrole, mais de destructions concrètes de capacités énergétiques dans le Golfe persique. Cette nuance change absolument tout. Lorsque des infrastructures sont physiquement endommagées, le redémarrage de la production peut prendre des mois, voire des années.
Depuis le début des tensions impliquant l’Iran, Israël et les États-Unis, les marchés pétroliers mondiaux sont déjà sous pression extrême. Le détroit d’Ormuz, passage stratégique par lequel transite une part majeure du pétrole mondial, est désormais considéré comme l’un des principaux points de fragilité de l’économie mondiale. Selon Steve Hanke, environ 14 à 15 millions de barils par jour auraient été perturbés ou menacés par les tensions actuelles. Or, la baisse de la demande mondiale reste insuffisante pour compenser cette perte d’approvisionnement.
Pourquoi cette crise pétrolière pourrait être bien plus grave que celles des années 1970
Pour comprendre la gravité de la situation actuelle, il faut revenir sur les différences fondamentales entre les crises énergétiques historiques et celle qui se dessine aujourd’hui. En 1973 puis en 1979, les pénuries pétrolières étaient principalement liées à des décisions politiques : embargo de l’OPEP, révolution iranienne, restrictions volontaires de production. Les robinets pouvaient donc théoriquement être rouverts rapidement une fois les tensions apaisées.
Aujourd’hui, le problème est beaucoup plus inquiétant. Steve Hanke insiste sur le fait que plusieurs infrastructures pétrolières du Golfe ont déjà subi des dommages physiques. Si l’escalade militaire se poursuit, l’Iran pourrait viser davantage de capacités de production stratégiques dans la région, ce qui réduirait encore l’offre mondiale de pétrole. Une telle situation provoquerait non seulement une flambée des prix de l’énergie, mais également une crise logistique mondiale touchant l’ensemble des chaînes d’approvisionnement internationales.
Le marché pétrolier fonctionne actuellement grâce à une mécanique extrêmement fragile : les pays puisent massivement dans leurs stocks stratégiques afin de compenser la baisse de l’offre. Mais cette stratégie n’est viable que temporairement. Steve Hanke cite notamment les travaux de Jeff Currie, ancien stratège de Goldman Sachs spécialisé dans les matières premières, selon lesquels les États-Unis pourraient commencer à manquer sérieusement de réserves disponibles dès la fin juillet si les perturbations persistent.
Ce point est fondamental. Tant que les stocks existent encore, ils amortissent partiellement le choc. Mais lorsque les inventaires seront épuisés, le marché entrera dans une véritable phase de pénurie physique. À ce moment-là, les prix pourraient littéralement exploser.
Le retour du supercycle des matières premières
L’un des aspects les plus importants de l’analyse de Steve Hanke concerne le retour probable d’un immense “supercycle” des matières premières. Ce concept désigne une période prolongée durant laquelle les prix des ressources naturelles augmentent fortement sous l’effet combiné des tensions géopolitiques, des pénuries d’offre et de la hausse structurelle de la demande mondiale.
Selon Hanke, les fondations de ce supercycle étaient déjà présentes avant même le début du conflit actuel. Les investissements dans les énergies fossiles ont fortement ralenti ces dernières années sous la pression des politiques de transition énergétique et des réglementations environnementales. Résultat : les capacités mondiales de production pétrolière sont aujourd’hui beaucoup plus vulnérables qu’auparavant.
La guerre actuelle agit donc comme un accélérateur brutal d’un déséquilibre déjà latent. Désormais, les États, les entreprises et les investisseurs comprennent qu’il devient dangereux de dépendre uniquement des chaînes d’approvisionnement mondialisées. Cette prise de conscience pourrait déclencher une ruée mondiale vers les matières premières stratégiques.
Les chiffres évoqués par Steve Hanke sont déjà impressionnants : certains métaux industriels comme le ferrovanadium, le lithium ou encore le tantale affichent des hausses spectaculaires depuis le début de l’année. L’acier, l’aluminium et plusieurs minerais critiques connaissent également des tensions importantes. Même le cuivre, souvent considéré comme le “baromètre” de l’économie mondiale, montre déjà des signes de reprise haussière.
Le phénomène dépasse largement le pétrole. Tous les secteurs industriels pourraient être touchés : transport aérien, automobile, électronique, chimie, agriculture, construction ou encore énergie renouvelable.
Dans un environnement où les matières premières deviennent stratégiques et où l’inflation pourrait repartir violemment à la hausse, de nombreux investisseurs renforcent leurs positions en métaux précieux physiques.
Pourquoi les banques centrales semblent totalement dépassées
Steve Hanke se montre particulièrement critique envers les banques centrales occidentales. Selon lui, les institutions monétaires sont aujourd’hui incapables de gérer efficacement un choc d’offre aussi brutal. La hausse des taux d’intérêt ne permet pas de produire davantage de pétrole ni de réparer des infrastructures énergétiques détruites.
Le problème est donc fondamentalement différent d’une crise économique classique. Les banques centrales peuvent agir sur la demande via les taux, mais elles restent pratiquement impuissantes face à une pénurie physique mondiale de ressources énergétiques.
Cette situation crée un risque majeur de stagflation : un mélange toxique de ralentissement économique et d’inflation élevée. Historiquement, ce type de contexte a toujours été extrêmement difficile pour les marchés financiers traditionnels.
Pendant ce temps, les marchés obligataires commencent déjà à envoyer des signaux de stress importants. Les rendements montent, les investisseurs deviennent plus prudents et plusieurs analystes considèrent désormais que les marchés actions américains évoluent en territoire de bulle spéculative.
Steve Hanke souligne notamment un phénomène rare : les rendements obligataires américains dépassent désormais les rendements des actions. Historiquement, cette configuration apparaît souvent dans les périodes précédant les grandes corrections boursières.
La Chine, grande gagnante cachée de la crise énergétique ?
L’un des points les plus fascinants de l’analyse de Steve Hanke concerne la stratégie de la Chine. Depuis plusieurs années, Pékin accumule discrètement d’immenses réserves de pétrole, de céréales et de matières premières stratégiques. Selon Hanke, cette politique trouve son origine dans les sanctions américaines imposées il y a plusieurs années contre Huawei et d’autres entreprises chinoises.
Les dirigeants chinois auraient alors compris une leçon essentielle : dans un monde de plus en plus conflictuel, les matières premières deviennent des armes géopolitiques majeures. Pékin aurait donc commencé à constituer des stocks gigantesques afin de réduire sa vulnérabilité aux sanctions occidentales et aux perturbations mondiales.
Aujourd’hui, cette stratégie pourrait donner à la Chine un avantage considérable. Alors que plusieurs économies occidentales risquent de souffrir rapidement de pénuries énergétiques, Pékin dispose encore de réserves importantes capables d’amortir temporairement le choc.
Cette évolution pourrait accélérer un basculement géopolitique déjà amorcé depuis plusieurs années. Steve Hanke rappelle d’ailleurs que l’image internationale des États-Unis s’est fortement dégradée récemment, notamment à cause des sanctions économiques et des guerres commerciales. À l’inverse, la Chine améliore progressivement son influence diplomatique dans plusieurs régions du monde.
Vers une explosion durable du prix du pétrole ?
Même si le pétrole n’a pas encore atteint les 200 dollars le baril évoqués par certains analystes au début du conflit, Steve Hanke estime que les marchés sous-estiment encore largement l’ampleur du choc énergétique actuel.
La raison principale est simple : les inventaires mondiaux continuent pour l’instant d’amortir artificiellement la pénurie. Mais lorsque ces stocks seront épuisés, le marché pourrait entrer dans une phase de tension extrême.
Les conséquences pour les consommateurs seraient massives. Essence plus chère, billets d’avion en forte hausse, coûts de transport explosifs, augmentation des prix alimentaires, inflation des produits manufacturés : pratiquement toute l’économie mondiale serait affectée.
Steve Hanke insiste également sur un point essentiel : presque tous les biens physiques dépendent directement ou indirectement des matières premières. Ainsi, même des objets du quotidien comme les appareils électroniques, les véhicules, les emballages ou les équipements domestiques pourraient devenir nettement plus coûteux dans les mois à venir.
Le risque majeur est donc celui d’une inflation beaucoup plus persistante et structurelle que ce qu’anticipent encore de nombreux investisseurs. Si ce scénario se confirme, le retour d’un véritable supercycle des matières premières pourrait profondément transformer l’économie mondiale durant les prochaines années.
