Les matières premières viennent de franchir un seuil qui pourrait changer la donne
Les marchés financiers entrent peut-être dans une nouvelle phase. Alors que les investisseurs ont largement appris à composer avec les incertitudes géopolitiques, les politiques monétaires restrictives et l’endettement croissant des États, un autre signal commence à prendre une importance considérable : celui envoyé par les matières premières. L’indice global des matières premières vient en effet d’inscrire un nouveau plus haut historique, un mouvement qui mérite davantage d’attention qu’il n’en reçoit actuellement. Dans son analyse hebdomadaire, Cédric Froment insiste précisément sur cette rupture technique et sur la possibilité qu’elle constitue le point de départ d’une nouvelle impulsion haussière. Le scénario envisagé est particulièrement important : une accélération qui pourrait se développer sur quelques semaines à quelques mois et qui, si elle se confirmait, finirait par se transmettre à l’économie réelle. Car une hausse durable des matières premières ne reste jamais confinée aux salles de marché. Elle finit par toucher le coût de l’énergie, du transport, de la production industrielle, de l’alimentation et, au bout de la chaîne, le pouvoir d’achat des ménages. Le contexte actuel donne d’ailleurs davantage de poids à cette hypothèse : la Banque mondiale prévoit désormais une hausse globale de 16 % des prix des matières premières en 2026, après avoir révisé très fortement son scénario initial à la suite du choc géopolitique au Moyen-Orient.
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Un nouveau cycle des commodities pourrait être en train de commencer
L’idée centrale défendue par Cédric Froment repose sur une observation simple : les matières premières pourraient ne plus se trouver dans une simple phase de rebond cyclique, mais dans un mouvement de fond beaucoup plus important. Après plusieurs années marquées par les conséquences de la pandémie, les perturbations des chaînes logistiques, la guerre en Ukraine et désormais les tensions au Moyen-Orient, le marché des commodities semble progressivement changer de régime. L’intérêt de cette lecture est qu’elle ne repose pas uniquement sur le pétrole. Un véritable cycle haussier des matières premières peut associer l’énergie, les métaux, les métaux précieux et, dans une certaine mesure, les produits agricoles. Or les dernières données disponibles montrent justement une accélération de plusieurs composantes : l’indice énergétique de la Banque mondiale a fortement progressé, tandis que les métaux et les métaux précieux affichent eux aussi une dynamique soutenue. Cela ne signifie évidemment pas que toutes les commodities vont monter simultanément ni qu’une hausse durable est garantie. Les marchés restent extrêmement sensibles à la croissance mondiale, au dollar, aux taux d’intérêt, aux stocks et à l’évolution des conflits. Mais le franchissement de nouveaux sommets sur un indice agrégé mérite d’être considéré comme un signal de régime : lorsqu’une classe d’actifs aussi vaste recommence à accélérer, le risque est de sous-estimer la portée macroéconomique du mouvement.
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Le pétrole constitue le principal risque pour l’inflation
Parmi toutes les matières premières, le pétrole reste probablement celle qui possède la capacité la plus immédiate à contaminer l’ensemble de l’économie. Une hausse du baril augmente directement la facture énergétique, mais elle agit également indirectement sur presque toutes les chaînes de production. Transport routier, aviation, industrie chimique, agriculture, logistique, chauffage, carburants et fabrication de nombreux produits dépendent encore largement des hydrocarbures. C’est précisément pourquoi l’évolution récente du pétrole doit être surveillée avec une attention particulière. Une poursuite de la hausse du baril ne serait donc pas simplement un événement favorable aux producteurs : elle pourrait également devenir un problème majeur pour les consommateurs, les entreprises et les banques centrales. Le risque est d’autant plus important que les tensions géopolitiques peuvent provoquer des perturbations de l’offre, faire grimper la prime de risque et alimenter rapidement les anticipations inflationnistes.
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Pourquoi une nouvelle flambée des matières premières pourrait provoquer une deuxième vague d’inflation
Le mécanisme mérite d’être compris, car c’est probablement l’un des éléments les plus importants de cette analyse. Lorsque le prix d’une matière première augmente brutalement, le premier impact est généralement sectoriel. Le pétrole monte : le carburant augmente. Le gaz monte : les coûts énergétiques des entreprises progressent. Les engrais deviennent plus chers : les coûts de production agricole augmentent. Mais si le choc persiste, ces hausses commencent à se transmettre à d’autres secteurs. Le transport devient plus coûteux, les fabricants ajustent leurs prix, les distributeurs répercutent une partie de leurs coûts et les ménages finissent par subir une hausse de leur facture globale. C’est ainsi qu’un choc initial sur les commodities peut progressivement devenir un phénomène inflationniste beaucoup plus large. La question est particulièrement importante en Europe, où une remontée des prix de l’énergie peut rapidement se répercuter sur l’inflation globale. Le véritable danger apparaît lorsque ce choc temporaire commence à s’enraciner dans les anticipations des entreprises et des consommateurs.
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Le grand paradoxe : matières premières et actions peuvent-elles monter ensemble ?
C’est ici que se trouve l’un des paradoxes les plus intéressants évoqués par Cédric Froment. D’un côté, les marchés actions peuvent continuer à bénéficier d’une dynamique haussière alimentée par les anticipations de croissance, les bénéfices des entreprises, l’investissement technologique et les flux de capitaux. De l’autre, une envolée durable des matières premières peut devenir un frein à cette dynamique. Une entreprise confrontée à une hausse du pétrole, des métaux, du transport ou de ses coûts de production voit mécaniquement sa structure de coûts se détériorer. Si elle ne peut pas répercuter entièrement cette hausse sur ses clients, ses marges diminuent. Si elle la répercute, le consommateur paie davantage et la demande peut finir par ralentir. Le scénario devient alors particulièrement délicat pour les banques centrales : combattre l’inflation implique de maintenir ou de relever les taux, alors même que des conditions monétaires plus strictes peuvent peser sur la croissance. Le véritable enjeu sera donc de savoir jusqu’où les actions peuvent progresser parallèlement aux matières premières avant que le choc inflationniste ne commence à peser sur les bénéfices et les valorisations.
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L’or reste haussier à long terme, mais le chemin ne sera pas linéaire
L’or occupe une place particulière dans cette configuration. Contrairement au pétrole ou aux matières premières agricoles, le métal jaune n’est pas uniquement une matière première industrielle : il est également un actif monétaire et financier. Son comportement dépend donc de nombreux facteurs, notamment des taux réels, du dollar, des achats des banques centrales, des anticipations d’inflation et du niveau de risque systémique perçu par les investisseurs. Dans l’analyse de Cédric Froment, l’or exprimé en euros comme en dollars reste inscrit dans une tendance de fond favorable, malgré une phase de consolidation à court terme. Cette distinction entre tendance structurelle et mouvement tactique est essentielle. Un actif peut parfaitement conserver une tendance haussière de long terme tout en traversant plusieurs semaines ou plusieurs mois de correction. La volatilité récente de l’or rappelle précisément cette réalité : même dans une tendance structurelle favorable, le métal précieux peut connaître des mouvements de correction importants avant de reprendre sa trajectoire. Le signal à retenir n’est donc pas qu’une hausse de l’or est automatique, mais plutôt que le métal précieux demeure au centre des arbitrages lorsque les investisseurs cherchent à se protéger contre l’inflation, les risques géopolitiques et les incertitudes monétaires.
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Les matières premières agricoles pourraient ajouter une nouvelle dimension au problème
Il serait toutefois réducteur de limiter le phénomène au pétrole et à l’or. Les matières premières agricoles constituent une autre composante essentielle du mécanisme inflationniste, car leur évolution touche directement les dépenses alimentaires. Ici, la situation est plus nuancée. Les projections internationales ne dessinent pas nécessairement un scénario uniforme de flambée agricole, mais certains segments peuvent subir des pressions importantes en fonction des coûts énergétiques, des engrais, de la météo et des restrictions commerciales. Le risque réside donc moins dans une hausse simultanée de toutes les denrées que dans l’accumulation de plusieurs facteurs défavorables : énergie plus chère, engrais plus coûteux, perturbations logistiques, restrictions commerciales, conditions météorologiques extrêmes et éventuelles conséquences climatiques. Pour les ménages, cette distinction est importante : l’inflation ressentie ne dépend pas uniquement d’un indice global des commodities, mais de la facture réellement payée chaque mois pour se nourrir, se déplacer, se chauffer et consommer.
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Le S&P 500 et le Nasdaq restent dans une zone de consolidation décisive
Du côté des marchés actions américains, le message décrit par Cédric Froment est beaucoup plus nuancé qu’un simple appel à la hausse. Le S&P 500 poursuit une phase de consolidation après son précédent mouvement haussier et conserve, selon cette lecture graphique, une structure compatible avec une continuation du mouvement. Le Nasdaq apparaît légèrement moins avancé puisqu’il évolue encore sous un niveau technique considéré comme un pivot. Cette différence est importante : pour envisager une véritable accélération synchronisée des actions américaines, les deux grands indices doivent idéalement confirmer ensemble la sortie de leur zone de consolidation. Dans le cas contraire, le risque serait de voir les matières premières accélérer alors que les actions peinent à suivre. Une accélération trop importante des coûts énergétiques finirait en effet par modifier les anticipations de bénéfices des entreprises et les perspectives de politique monétaire. Le véritable enjeu des prochaines semaines sera donc de déterminer si les actions peuvent absorber une nouvelle hausse des commodities sans que leurs valorisations ne soient progressivement comprimées.
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Le DAX et le CAC 40 pourraient bénéficier d’un nouveau mouvement haussier, mais restent exposés au choc énergétique
Les marchés européens présentent une configuration comparable. Le DAX allemand reste inscrit dans une dynamique haussière tant que son canal de fond demeure intact, tandis que le CAC 40 évolue lui aussi au-dessus d’une zone de support importante après plusieurs semaines de consolidation. Cette situation montre surtout que le marché européen n’est pas encore techniquement invalidé. Mais l’Europe possède une vulnérabilité particulière : elle demeure fortement exposée aux variations du coût de l’énergie et aux conséquences économiques des tensions géopolitiques. Une nouvelle hausse durable du pétrole pourrait donc avoir un impact important sur les entreprises européennes. Si les matières premières poursuivent leur progression, les investisseurs devront donc surveiller simultanément les bénéfices des entreprises, les taux européens, l’euro et les anticipations de politique monétaire. Le scénario haussier des indices n’est pas nécessairement invalidé par une hausse des matières premières, mais son équilibre devient beaucoup plus fragile lorsque le choc énergétique commence à se transformer en inflation persistante.
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La véritable leçon de cette analyse : protéger le capital avant de chercher à maximiser le rendement
Au-delà des graphiques, du pétrole, de l’or ou des indices boursiers, le message le plus intéressant de cette analyse concerne finalement la gestion du risque. Cédric Froment insiste sur une philosophie qui consiste à protéger les actifs avant de chercher à générer de nouveaux gains. Cette approche peut sembler paradoxale dans un marché haussier, où la tentation consiste souvent à augmenter son exposition dès que les prix progressent. Pourtant, c’est précisément lorsque les scénarios deviennent contradictoires que la gestion du risque prend toute son importance. Si les actions poursuivent leur hausse et que les matières premières restent raisonnablement contenues, une exposition importante aux actifs risqués peut être récompensée. Mais si les commodities accélèrent brutalement, que le pétrole se rapproche de niveaux beaucoup plus élevés et que l’inflation repart, le scénario devient radicalement différent. Les banques centrales pourraient être contraintes de conserver une politique restrictive plus longtemps, les taux pourraient remonter et les valorisations actions pourraient être sous pression. À l’inverse, une stabilisation rapide du pétrole et des autres matières premières permettrait aux marchés actions de retrouver davantage de visibilité. L’intérêt d’une stratégie dynamique n’est donc pas nécessairement de prédire parfaitement le futur, mais de construire un portefeuille capable de survivre lorsque le scénario attendu ne se réalise pas.
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Une nouvelle vague haussière des matières premières pourrait changer le visage des marchés en 2026
Le scénario présenté par Cédric Froment doit donc être considéré comme une hypothèse de marché et non comme une certitude. La cassure d’un plus haut historique sur un indice de matières premières constitue un signal technique important, mais elle ne garantit jamais que la hausse se poursuivra. Ce qui rend toutefois la situation actuelle particulièrement intéressante, c’est la convergence entre plusieurs facteurs : tensions géopolitiques, hausse du pétrole, progression de certains métaux, regain d’inflation et évolution des anticipations concernant les matières premières. Le marché se trouve donc face à une équation délicate. Les actions peuvent encore progresser, mais une accélération excessive des matières premières pourrait finir par leur compliquer la tâche. L’or peut consolider, mais sa tendance structurelle reste soutenue par un environnement de risques multiples. Le pétrole peut poursuivre son envolée, mais une telle évolution renforcerait simultanément les pressions inflationnistes et les risques de ralentissement économique. Quant aux matières premières agricoles, elles pourraient devenir un nouveau vecteur d’inflation si les coûts énergétiques, les engrais, la météo et les perturbations commerciales se combinent défavorablement.
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Le signal à surveiller désormais : la confirmation, pas la prédiction
La prochaine étape sera donc déterminante. Les marchés n’ont pas besoin d’une nouvelle théorie : ils ont besoin de confirmations. Pour les matières premières, il faudra vérifier si le nouveau sommet historique est suivi d’une véritable accélération ou d’un simple excès temporaire. Pour le pétrole, la question sera de savoir si le choc géopolitique produit une hausse durable ou si la prime de risque se résorbe rapidement. Pour l’or, les investisseurs devront surveiller la réaction du métal aux taux réels, au dollar et aux anticipations de politique monétaire. Pour le S&P 500, le Nasdaq, le DAX et le CAC 40, l’enjeu sera de déterminer si les consolidations actuelles débouchent sur de nouvelles cassures haussières ou si la hausse des matières premières finit par provoquer un changement de régime. C’est précisément là que l’approche de gestion du risque prend tout son sens : plutôt que de prétendre connaître à l’avance lequel de ces scénarios va s’imposer, il est possible de surveiller les niveaux techniques, d’adapter progressivement son exposition et d’éviter qu’une mauvaise hypothèse ne provoque une perte disproportionnée. Les marchés financiers récompensent rarement celui qui a besoin d’avoir raison en permanence. Ils récompensent davantage celui qui sait préserver son capital lorsqu’il a tort et augmenter son exposition lorsque le marché confirme enfin son scénario.
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Conclusion : le véritable danger serait peut-être de sous-estimer le nouveau cycle des matières premières
Le message essentiel de cette analyse est finalement très simple : les matières premières sont redevenues un indicateur macroéconomique majeur. Leur progression ne concerne pas uniquement les traders spécialisés dans le pétrole, l’or, le cuivre ou les produits agricoles. Elle concerne directement les banques centrales, les entreprises, les marchés actions, les obligations et les ménages. Si la cassure actuelle des matières premières se transforme en véritable tendance haussière sur les prochains mois, l’économie mondiale pourrait entrer dans une nouvelle phase où l’inflation redeviendrait beaucoup plus difficile à contenir. Il serait donc prématuré d’affirmer qu’une nouvelle vague inflationniste est inévitable, tout comme il serait excessif de considérer le nouveau sommet des matières premières comme une garantie de hausse permanente. Mais une chose est certaine : le signal mérite désormais d’être surveillé de très près. Dans un environnement où l’or, le pétrole, les métaux et les marchés actions peuvent évoluer selon des forces parfois contradictoires, la priorité n’est peut-être pas de deviner le prochain mouvement avec une précision parfaite. Elle consiste à comprendre les mécanismes, identifier les scénarios qui se construisent et surtout protéger son capital lorsque le rapport entre rendement potentiel et risque commence à se dégrader.
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