Les ETF or accumulent malgré la baisse des prix
Le graphique met en évidence un phénomène particulièrement important sur le marché de l’or : les investisseurs continuent d’augmenter leurs positions dans les fonds indiciels adossés au métal jaune alors même que le cours de l’or recule. Les avoirs mondiaux des ETF suivis par Bloomberg se rapprochent de 100 millions d’onces, soit un niveau proche de leur plus haut des neuf derniers mois. Cette évolution montre que les investisseurs achètent de l’or sous une forme financière au moment précis où le prix spot consolide. Pour les investisseurs souhaitant renforcer leur exposition au métal physique, l’achat de pièces d’or comme la 20 francs Marianne Coq constitue également une manière concrète de diversifier son patrimoine.
Depuis leur point bas de juillet, les avoirs des ETF or ont progressé de plus de 4 millions d’onces. Cette hausse a entièrement effacé la baisse enregistrée entre avril et juillet. Autrement dit, la demande des investisseurs institutionnels et particuliers revient suffisamment rapidement pour compenser la phase précédente de réduction des positions. L’élément le plus frappant réside toutefois dans le décalage apparu depuis la mi-août : les avoirs continuent de progresser tandis que le prix spot de l’or évolue dans une direction moins favorable. Dans une lecture de marché, cette divergence attire immédiatement l’attention, car elle révèle une accumulation qui n’est pas encore complètement reflétée dans le prix. Les investisseurs qui privilégient une détention de long terme peuvent aussi consulter les différentes pièces d’or disponibles à l’achat pour accompagner cette stratégie d’accumulation.
Huit séances consécutives d’afflux
Le signal est devenu encore plus net au cours des dernières séances. Les ETF adossés à l’or ont enregistré huit journées consécutives d’afflux nets, ce qui constitue leur plus longue série depuis octobre 2025. Cette séquence traduit une accélération de la demande et montre que les investisseurs ne se contentent plus de conserver leurs positions existantes : ils ajoutent activement de nouvelles parts de fonds. Les données récentes du World Gold Council confirment cette tendance générale. En août 2026, les ETF or mondiaux ont attiré 18 milliards de dollars, tandis que leurs avoirs ont augmenté de 121 tonnes pour atteindre le record de 4 189 tonnes. Les actifs sous gestion ont progressé de 16% sur un mois, à 615 milliards de dollars. Dans ce contexte, acheter une pièce d’or reconnue comme la Marianne Coq peut compléter une exposition déjà construite par l’intermédiaire des ETF.
Le mouvement est également remarquable par sa dimension géographique. Les fonds cotés en Amérique du Nord ont attiré environ 7,7 milliards de dollars en août, tandis que les ETF européens ont enregistré 7,9 milliards de dollars d’entrées, leur meilleur mois jamais observé selon les données publiées par le World Gold Council. La France a représenté 1,5 milliard de dollars d’afflux sur le mois, un record pour le marché français. Cette participation simultanée des investisseurs nord-américains et européens donne davantage de poids au signal haussier. Elle montre que l’intérêt pour l’or ne repose pas sur une seule région, mais sur une demande mondiale qui s’élargit. Pour les épargnants qui souhaitent transformer cette conviction en détention directe, les pièces d’or d’investissement représentent une solution accessible.
This is still one of the most important macro divergences in markets today.
Ever since the US seized Russian assets, we have seen this historical relationship come apart.
Gold is now the main collateral for central banks.
Meanwhile, the current trajectory of real yields is… pic.twitter.com/baPq59J665
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) September 16, 2026
Une divergence qui peut annoncer une reprise
Sur le plan de l’analyse technique, le graphique présente une divergence entre un indicateur de positionnement et le prix de l’actif. Les avoirs des ETF remontent depuis juillet et reviennent près de leurs sommets récents, alors que le cours de l’or reste nettement en retrait par rapport à son niveau de septembre. Cette situation signifie que les capitaux entrent sur le marché sans provoquer immédiatement une hausse équivalente du prix spot. Tant que les investisseurs continuent d’acheter, la pression accumulatrice se renforce. Le marché peut alors connaître une phase de retard, durant laquelle les positions se construisent avant qu’un mouvement de rattrapage ne se déclenche. Dans une logique patrimoniale, la 20 francs Marianne Coq permet de positionner une partie de son épargne sur l’or physique.
Le scénario présenté par le graphique est donc simple : si le prix de l’or revient s’aligner sur la progression récente des avoirs des ETF, le métal jaune pourrait franchir la zone des 5 000 dollars dans les prochains mois. Cet objectif repose sur un rattrapage entre deux courbes qui ont évolué de manière relativement parallèle jusqu’à la mi-août. Avant cette date, la hausse ou la baisse des avoirs des ETF accompagnait globalement la tendance du prix. Depuis la mi-août, les avoirs ont continué de progresser alors que le prix s’est affaibli. Si cette relation historique se rétablit, le cours devra absorber une demande accumulée pendant la phase de divergence. Les investisseurs qui souhaitent se positionner avant un éventuel rattrapage peuvent étudier les pièces d’or disponibles pour un achat physique.
Le niveau des 5 000 dollars en ligne de mire
Le seuil de 5 000 dollars constitue le niveau central du scénario haussier. Il ne représente pas seulement un chiffre rond : il correspond à la conséquence directe d’un retour du prix vers la trajectoire suggérée par l’augmentation des avoirs des ETF. La logique est celle d’un rattrapage. Les investisseurs ont déjà envoyé un signal de confiance en augmentant leurs positions alors que le prix reculait. Si les achats se poursuivent et si les vendeurs perdent progressivement le contrôle du marché, le cours peut accélérer rapidement lorsque les résistances techniques sont franchies. Dans ce cas, le mouvement ne serait plus uniquement alimenté par les nouveaux achats : il pourrait également être renforcé par le rachat de positions vendeuses et par les achats des investisseurs qui attendent une confirmation de la tendance. Pour matérialiser une partie de cette exposition avec du métal tangible, la pièce de 20 francs Marianne Coq reste une référence recherchée par les acheteurs d’or.
Les données du World Gold Council donnent une dimension supplémentaire à ce scénario. Les flux mondiaux vers les ETF or ont atteint 29 milliards de dollars depuis le début de l’année 2026, pour une hausse de 160 tonnes des avoirs. Le record de 4 189 tonnes atteint fin août confirme que la demande financière est déjà à un niveau historique. Les volumes de négociation du marché mondial de l’or ont également progressé de 21% en août, à 430 milliards de dollars par jour, tandis que les volumes de négociation des ETF ont bondi de 83%, à 8,7 milliards de dollars par jour. Le marché devient donc plus liquide, plus actif et davantage soutenu par les flux d’investissement. Dans ce contexte, l’achat de pièces d’or peut accompagner une stratégie de diversification fondée sur une demande mondiale soutenue.
La lecture technique du graphique
La première information technique visible est la reprise des avoirs depuis le creux de juillet. La courbe orange, qui représente les avoirs des ETF or, a formé une succession de points bas ascendants avant de remonter vers la zone des 100 millions d’onces. Cette structure indique une amélioration progressive du sentiment des investisseurs. La deuxième information est la baisse du cours spot, représenté par la courbe blanche, après son sommet de septembre. La troisième information est la divergence apparue entre les deux séries depuis la mi-août. Cette divergence constitue le cœur de l’analyse : le positionnement devient plus haussier pendant que le prix corrige. Dans une approche orientée vers la conservation de valeur, l’acquisition d’une pièce d’or physique permet de ne pas dépendre uniquement d’un instrument coté.
La tendance des flux reste donc clairement constructive. Les huit séances consécutives d’afflux montrent que les investisseurs continuent d’acheter malgré la baisse du prix. En analyse technique, une correction accompagnée de flux entrants ne possède pas la même signification qu’une baisse accompagnée de sorties massives. Dans le premier cas, le recul du prix peut correspondre à une phase de consolidation avant une reprise. Dans le second cas, il traduirait une détérioration plus profonde de la demande. Le graphique présenté appartient au premier scénario : les avoirs augmentent, les entrées s’accélèrent et le prix conserve un potentiel de rattrapage vers la zone des 5 000 dollars. Les épargnants qui souhaitent profiter de cette dynamique peuvent découvrir la gamme de pièces d’or proposée pour un achat direct.
Un signal d’accumulation puissant
La conclusion du graphique est particulièrement percutante : les investisseurs se ruent sur les fonds or à un rythme accéléré. Ils achètent alors que les prix reculent, ce qui signifie qu’ils considèrent la baisse comme une occasion de renforcer leurs positions. Cette attitude est typique d’un marché dans lequel la conviction de long terme reste intacte. Les acheteurs ne quittent pas le marché lorsque le prix corrige ; ils utilisent au contraire cette correction pour accumuler davantage de métal par l’intermédiaire des ETF. Une partie de cette demande peut aussi se reporter vers le marché physique, notamment lorsque les investisseurs veulent détenir directement des pièces plutôt qu’une exposition financière. Dans cette perspective, la 20 francs Marianne Coq constitue une pièce d’or adaptée à une démarche d’achat patrimonial.
Le message envoyé par le marché est donc sans ambiguïté : les flux d’investissement restent orientés vers l’or et les avoirs des ETF atteignent des niveaux élevés, tandis que le prix n’a pas encore intégré toute cette demande. Si la courbe du cours rejoint la progression des avoirs, une nouvelle impulsion haussière peut se mettre en place et pousser le métal jaune au-dessus de 5 000 dollars. La divergence observée depuis la mi-août est ainsi le principal élément à surveiller. Tant que les ETF continuent d’enregistrer des entrées et que leurs avoirs progressent, la pression acheteuse reste active. Pour les investisseurs qui privilégient une détention réelle du métal, l’achat de pièces d’or permet de transformer cette stratégie d’accumulation en patrimoine tangible.
Conclusion
Le graphique montre une accumulation accélérée dans les ETF or, une hausse de plus de 4 millions d’onces depuis juillet et huit séances consécutives d’afflux. Les avoirs mondiaux se rapprochent de 100 millions d’onces, tandis que les données récentes du World Gold Council font état d’un record de 4 189 tonnes détenues par les ETF mondiaux. Cette divergence entre des avoirs en hausse et un prix temporairement en retrait crée un potentiel de rattrapage. Si le cours de l’or rejoint la trajectoire des flux, le métal jaune pourrait dépasser 5 000 dollars dans les prochains mois. Les investisseurs souhaitant compléter une exposition financière par une détention physique peuvent consulter les pièces d’or disponibles à l’achat.