C’est une idée qui se repend. Le monde est reparti dans une course folle à l’endettement. L’argent gratuit, l’ouverture des vannes à la liquidité par les banques centrales créeraient une permissivité incontrôlable. La croissance a non seulement pâle en couleur, mais de surcroît elle s’appuie sur l’artifice de l’argent gratuit. Et gare à la remontée des taux, pour ceux qui auront abusé de cette facilité.
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Le niveau d’endettement des entreprises US présenté sur le dernier graphique est sous-estimé. Que vaut une analyse fondée sur des données inexactes ? Voir Fed, série LA144104005, pour les données officielles.
La dette est supportable si les intérêts et la fraction du principal à rembourser sont inférieurs à la croissance. Il n’est mécaniquement plus possible de rembourser lorsque la dette augmente plus rapidement que la croissance, même avec des taux nuls. Dans ce cas, le remboursement s’effectuant par destruction du capital et non plus par croissance, l’économie entre en récession.
Plus la dette est élevée, plus la récession sera longue.
Dette chinoise : il y a lieu de penser que les statistiques d’endettement sont au moins aussi sous-estimées que le PIB publié est surestimé. La situation réelle est certainement encore pire que celle qui est exposée.
Puisque le PIB chinois est surestimé, cela signifie que le ratio de dette mondiale sur PIB mondial est encore plus élevé que celui qui est présenté. La situation est encore pire.
Le niveau d’endettement des entreprises US présenté sur le dernier graphique est sous-estimé. Que vaut une analyse fondée sur des données inexactes ? Voir Fed, série LA144104005, pour les données officielles.
La dette est supportable si les intérêts et la fraction du principal à rembourser sont inférieurs à la croissance. Il n’est mécaniquement plus possible de rembourser lorsque la dette augmente plus rapidement que la croissance, même avec des taux nuls. Dans ce cas, le remboursement s’effectuant par destruction du capital et non plus par croissance, l’économie entre en récession.
Plus la dette est élevée, plus la récession sera longue.
Dette chinoise : il y a lieu de penser que les statistiques d’endettement sont au moins aussi sous-estimées que le PIB publié est surestimé. La situation réelle est certainement encore pire que celle qui est exposée.
Puisque le PIB chinois est surestimé, cela signifie que le ratio de dette mondiale sur PIB mondial est encore plus élevé que celui qui est présenté. La situation est encore pire.