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samedi 8 février 2025 - 05:29

Le Japon vend plus de 60 milliards $ de ses avoirs en bons du Trésor US – Mais que se passe-t-il ?

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Les pays étrangers détiennent des titres du Trésor américain comme élément central de leurs stratégies financières, mais les risques associés à ces titres peuvent être considérables et avoir des conséquences de grande portée. L’un des principaux risques est la fluctuation des taux d’intérêt. Lorsque les taux d’intérêt américains augmentent, la valeur des titres du Trésor existants diminue. Pour les pays qui détiennent de grandes quantités de titres du Trésor, cela peut entraîner des pertes importantes, en particulier en période de hausses de taux inattendues, comme celles observées lors de pressions inflationnistes. Un autre risque critique est la fluctuation des devises. Les titres du Trésor américain sont libellés en dollars américains, ce qui signifie que les détenteurs étrangers sont exposés au risque de change. Si le dollar américain s’affaiblit par rapport à leur propre monnaie, la valeur de ces investissements diminue lors de la conversion. Cela peut être particulièrement dommageable pour les pays dont les devises sont volatiles ou en hausse. Ces dernières années, ce risque est devenu plus important en raison des fluctuations des taux de change mondiaux en raison de l’évolution des conditions économiques. L’inflation constitue également une menace pour la valeur des titres du Trésor américain. Si l’inflation aux États-Unis dépasse le rendement de ces titres, la valeur réelle des rendements pour les détenteurs étrangers s’érode. Compte tenu des tendances inflationnistes récentes, notamment dans le sillage des perturbations économiques mondiales, ce risque est devenu une préoccupation majeure. Pour les pays qui comptent sur ces investissements pour préserver la valeur de leurs réserves de change, l’inflation peut réduire considérablement le pouvoir d’achat de leurs rendements. Les risques politiques et géopolitiques compliquent encore davantage la situation. Les débats politiques nationaux aux États-Unis, tels que ceux entourant le plafond de la dette fédérale, peuvent créer une incertitude quant à la capacité du gouvernement à honorer ses obligations en matière de dette. Même la menace d’un défaut technique dû à une politique de la corde raide peut déstabiliser la confiance mondiale dans les bons du Trésor américain, entraînant des turbulences sur les marchés. En outre, les tensions géopolitiques entre les États-Unis et d’autres pays pourraient entraîner des sanctions ou une restriction de l’accès aux marchés financiers américains, faisant des bons du Trésor un actif moins fiable pour certains gouvernements étrangers. Le risque de liquidité joue également un rôle, en particulier en période d’instabilité financière mondiale. Bien que les bons du Trésor américain soient généralement considérés comme liquides, en période de tension sur les marchés, les gros détenteurs peuvent avoir du mal à les vendre rapidement sans que leur prix en pâtisse. Cela pourrait être particulièrement problématique pour les pays qui doivent convertir leurs avoirs en liquidités en cas de crise, car une vente soudaine pourrait faire baisser la valeur de marché de leurs investissements. En outre, les pays qui détiennent d’importantes réserves de bons du Trésor américain, comme la Chine et le Japon, sont confrontés à un risque de concentration. En s’appuyant fortement sur une seule classe d’actifs, ces pays s’exposent à des pertes démesurées si le système financier américain subit des tensions importantes ou si le dollar s’affaiblit considérablement.L’ampleur de leurs avoirs fait qu’il est difficile pour ces pays de sortir de leurs positions sans influencer négativement le marché, ce qui amplifie encore leur risque. En septembre 2024, le Japon reste le plus grand détenteur étranger de titres du Trésor américain, bien que ses avoirs aient connu des fluctuations importantes tout au long de l’année. En mars 2024, les avoirs du Japon s’élevaient à environ 1 870 milliards de dollars. Cependant, en mai 2024, les avoirs du Japon ont chuté à environ 1 128 milliards de dollars après une série de ventes s’élevant à 59,5 milliards de dollars, dont une liquidation de 22 milliards de dollars en mai après une réduction de 37,5 milliards de dollars en avril.

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