Le Piège des Taux et le Risque de Dérapage Obligataire
Michael Pento, invité sur Capital Cause, présente un scénario plausible. Il envisage que la Réserve Fédérale (Fed) continue de baisser agressivement ses taux d’intérêt jusqu’en 2026. Cependant, cette intervention s’inscrit dans un contexte de dépenses déficitaires massives et d’une intervention continue de la banque centrale. Quelque part dans ce cycle, le segment long du marché obligataire pourrait devenir « décousu ». En conséquence, les taux à long terme commenceraient à grimper de manière inexorable. Ce dérapage serait extrêmement dangereux. Il pourrait provoquer un krach simultané des marchés immobiliers et des actions, deux actifs actuellement en bulle. Pour parer à cette menace systémique, beaucoup se tournent vers une valeur refuge. En effet, il devient vital de investir dans l’or pour sécuriser son patrimoine contre le risque de krach.
La Montée des Métaux Précieux et l’Insolvabilité Américaine
Le récent rallye épique des métaux précieux témoigne d’une inquiétude grandissante. L’or a atteint de nouveaux sommets historiques (autour de 3 861 $ US). L’argent et le platine sont également en forte hausse. Selon Michael Pento, cette tendance s’explique par deux facteurs. D’abord, il y a la réalisation de l’insolvabilité des États-Unis. Le pays ne peut plus maintenir des taux d’intérêt réels positifs (taux supérieurs à l’inflation) sans que ses bulles d’actifs n’éclatent. Ensuite, les créanciers étrangers sont de moins en moins confiants dans le dollar et les bons du Trésor. Ils craignent les tarifs douaniers et les confiscations d’actifs. Par conséquent, ils se débarrassent de leurs dollars et achètent de l’or. Ce métal peut être détenu physiquement, le rendant non confiscable. Face à cette méfiance internationale, acheter de l’or est une protection de choix contre l’érosion du pouvoir d’achat du dollar et d’autres monnaies fiduciaires.
Le Paradoxe des Taux et la Bulle d’Actifs
La situation actuelle est anormale d’un point de vue monétaire. L’inflation est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed pendant près de cinq ans. Cependant, la Fed envisage de baisser les taux. Les conditions financières restent pourtant très faciles. Les écarts de crédit sont historiquement serrés. Les prix de l’immobilier et des actions atteignent des records historiques. Le ratio prix/revenu de l’immobilier est à son plus haut. Le taux de chômage, à 4,3 %, est historiquement bas. Dans un tel environnement, une baisse des taux est inappropriée. Elle risque même de faire monter les taux longs. En effet, le marché craint que la Fed monétise la dette, alimentant ainsi une hyperinflation. Une telle politique éviscère la classe moyenne, la laissant incapable d’acheter des logements. Pour sécuriser les fruits de leur travail, les particuliers avisés choisissent de convertir une partie de leur épargne en or pour contourner les bulles d’actifs.
L’Explosion de la Liquidité et l’Économie Artificielle
L’inflation n’est pas causée par trop de gens qui travaillent, comme le croient certains économistes de la Fed. Elle résulte de l’argent hélicoptère. La Fed a injecté 4 500 milliards de dollars de crédit créé à partir de rien dans le système. Le bilan de la Fed a explosé de 4,5 à 9 000 milliards de dollars en quelques années. Cette liquidité massive a inondé l’économie. Les réserves bancaires sont passées d’environ 40 milliards de dollars en 2007 à plus de 3 200 milliards de dollars aujourd’hui. Cette multiplication par cent est la preuve d’une économie artificielle. Elle n’est pas adossée à l’or ou à l’argent. Ce système a engendré une économie en forme de K. Les plus riches s’enrichissent, tandis que la classe moyenne souffre. Par conséquent, il est essentiel de détenir de l’or afin de se préserver d’un système monétaire basé sur la création de crédit illimitée.
La Concentration du Risque et le Danger d’un Effondrement
Le marché boursier est le plus surévalué et concentré de l’histoire. Les ménages américains détiennent la plus forte proportion d’actifs en actions jamais enregistrée. De plus, une poignée de titres représente une part disproportionnée de l’indice. Ces conditions créent un risque systémique immense. Le ratio capitalisation boursière totale / PIB (l’indicateur de Warren Buffett) exige une chute de 50 % ou plus pour revenir à une moyenne historique. Un tel plongeon pourrait ne pas être suivi d’un rebond rapide, comme ce fut le cas au Japon ou en Chine. Michael Pento, bien que performant avec son algorithme, s’inquiète pour les investisseurs qui croient naïvement que « la Fed les couvre ». Un choc de crédit ou une récession pourrait être l’étincelle qui mettrait le feu à la poudrière. Dans ce climat de risque maximal, l’achat d’or physique est la meilleure parade pour les investisseurs prudents.
L’Avenir de la Stagflation et la République Bananière
La plus grande préoccupation reste le scénario où le segment long des obligations se désagrège. Cela pourrait être causé par une stagflation ou une crise de crédit. Si l’inflation et l’insolvabilité augmentent, le gouvernement pourrait être contraint de plafonner les taux obligataires en imprimant de la monnaie. Si la Fed s’engage à acheter tous les bons du Trésor, les obligations hypothécaires et les obligations d’entreprise et municipales, cela provoquerait une hyperinflation dévastatrice. Le marché boursier pourrait ne pas baisser en termes nominaux, mais sa valeur réelle serait détruite. Pour Michael Pento, la trajectoire actuelle mène les États-Unis vers une « république bananière ». Les signaux sont clairs : dette massive, manipulation des données économiques, et ingérence politique dans la banque centrale. Il est donc indispensable de opter pour l’or pour se prémunir contre la destruction monétaire et l’instabilité politique.
