La France est entrée dans une zone de turbulence financière d’une gravité exceptionnelle. Selon l’économiste Marc Touati, interrogé par CNEWS, le pays se dirige vers une crise financière historique, portée par l’envolée des taux d’intérêt, la défiance des investisseurs étrangers, l’absence de budget 2027 crédible et une dégradation imminente de la note souveraine par Moody’s. Alors que le rendement de l’OAT française à dix ans a franchi le seuil des 5 % pour la première fois depuis 2002, avant de grimper jusqu’à 5,14 % le 22 octobre, les marchés envoient un message sans ambiguïté : ils exigent désormais une prime de risque beaucoup plus élevée pour prêter à la France. Dans ce contexte de perte de confiance, l’or physique, comme le 20 francs Napoléon tête nue, redevient un refuge concret pour protéger son épargne.
Le premier signal d’alarme vient du marché obligataire. Le taux d’intérêt de la dette française à dix ans, appelé rendement de l’OAT, a atteint 5,005 % le mercredi 21 octobre 2026, un niveau jamais vu depuis juillet 2002. Le lendemain, il a poursuivi sa progression jusqu’à 5,14 % en séance, confirmant une hausse brutale alors que Marc Touati rappelait que le taux se situait encore autour de 3,9 % quelques semaines plus tôt. Concrètement, ce taux mesure le prix que les investisseurs exigent pour prêter de l’argent à l’État français pendant dix ans : plus la confiance diminue, plus ce taux monte, et plus la facture des intérêts payés par les contribuables français s’alourdit. Face à cette bascule, les pièces d’or permettent de diversifier une épargne exposée à la défiance des marchés obligataires.
Le deuxième élément qui inquiète Marc Touati est l’écart spectaculaire entre la France et l’Allemagne. Pendant que le taux français à dix ans s’envole, le taux allemand baisse, ce qui signifie que les investisseurs considèrent l’Allemagne comme un emprunteur plus sûr que la France. L’écart entre les deux taux, appelé « spread », atteignait environ 1,74 point, soit près de 1,8 point, un niveau que Marc Touati décrit comme énorme et inédit depuis la crise de la zone euro de 2011, voire depuis les années 1990. Cette divergence traduit une défiance croissante envers la capacité de la France à maîtriser ses finances publiques. Pour les épargnants qui cherchent un actif non adossé à la qualité de signature d’un État, les lingots d’or constituent une alternative tangible à la détention exclusive d’actifs financiers.
Troisième cause de cette panique financière : l’explosion de la dette publique française. Marc Touati souligne que la France représente environ 25 % de la dette publique totale de la zone euro, ce qui la place devant l’Italie, l’Allemagne et tous les autres pays de la zone. Selon les projections évoquées par la présidente de la Cour des comptes Amélie de Montchalin, la dette française devrait atteindre 121,7 % du PIB en 2027, avec un risque d’« étouffement financier » si sa trajectoire n’est pas maîtrisée. Autrement dit, la France n’a pas seulement un problème de déficit : elle supporte une masse de dette tellement importante que chaque hausse des taux devient immédiatement plus coûteuse pour l’ensemble du pays. Dans un tel environnement, le Napoléon tête nue s’impose comme une pièce d’or historique recherchée par les épargnants.
Quatrième facteur déclencheur : l’absence de budget 2027 et la probabilité, selon Marc Touati, que le déficit public continue d’augmenter. Il estime que la France est le seul pays de la zone euro où la situation dérape à ce point, alors que les investisseurs attendent précisément des mesures sérieuses de redressement des comptes publics. Or, sans budget adopté et appliqué, la promesse de réduction du déficit perd en crédibilité. Cette incertitude budgétaire alimente directement la méfiance des créanciers, qui réclament des taux plus élevés pour compenser le risque. Lorsque la confiance dans les finances publiques s’effrite, acheter des pièces d’or permet de s’exposer à un actif reconnu depuis des siècles.
Cinquième cause avancée par Marc Touati : le climat social et les images d’émeutes qui ont fait le tour du monde. Il rappelle que près de 58 %, voire presque 60 %, de la dette publique française est détenue par des non-résidents. Ces investisseurs étrangers observent donc la France de l’extérieur et interprètent la dégradation du climat économique, financier, social et sociétal comme un risque supplémentaire. Lorsqu’ils doutent de la stabilité du pays, ils réduisent leur exposition à sa dette ou exigent une rémunération plus élevée. Ce mécanisme renforce la pression sur les taux et fragilise davantage le financement de l’État. Pour diversifier son patrimoine face à cette instabilité, l’achat de lingots d’or répond à une logique de protection patrimoniale.
Moody’s au bord de dégrader la France
Le dernier élément, et peut-être le plus important selon Marc Touati, concerne Moody’s. L’agence de notation devait se prononcer le vendredi 23 octobre 2026 sur la note de la France, actuellement fixée à Aa3 avec perspective négative. Standard & Poor’s et Fitch classent déjà la France un cran en dessous, à A+. Plusieurs économistes jugent très plausible une dégradation par Moody’s vers A1, l’équivalent de A+ dans les échelles de Fitch et S&P, tandis qu’un scénario plus sévère avec perspective négative reste envisageable. Marc Touati estime que l’agence n’a plus vraiment le choix, car la crise financière est déjà là et que la note française ne colle plus avec la réalité des marchés.
Le mécanisme des notations souveraines est simple : les grandes agences évaluent la capacité d’un État à rembourser sa dette dans les temps et à mener une politique budgétaire crédible. La meilleure note, le triple A, signale un risque de défaut considéré comme très faible. La France a perdu ce statut en 2012 et, depuis, sa note a continué de reculer. Marc Touati rappelle également que les agences de notation ne sont pas infaillibles : quelques semaines avant l’explosion de la crise des subprimes, certaines avaient attribué des notes triples A à des produits financiers adossés à ces crédits risqués. Cette remarque ne retire rien à l’impact immédiat d’une dégradation : elle envoie un signal de défiance supplémentaire aux investisseurs du monde entier.
Une défiance qui peut nourrir un cercle vicieux
La logique est implacable. Plus les investisseurs doutent de la France, plus ils exigent des taux élevés. Plus les taux augmentent, plus l’État doit consacrer une part croissante de son budget au paiement des intérêts. Plus la charge de la dette pèse sur les finances publiques, plus il devient difficile de réduire le déficit, ce qui alimente à nouveau la défiance des marchés. Marc Touati décrit précisément cette spirale : une panique s’installe sur les marchés financiers français, le CAC 40 recule, les taux obligataires montent et le risque se transmet à l’ensemble de l’économie française pour les mois à venir.
Cette situation est d’autant plus préoccupante que la France emprunte désormais plus cher que des pays européens pourtant moins bien notés par Moody’s, comme l’Italie ou le Portugal selon Marc Touati. Cette anomalie montre que les marchés ne se contentent plus de regarder la note officielle : ils intègrent aussi l’instabilité politique, l’absence de budget crédible, la dérive du déficit et le climat social. Le taux de l’OAT à dix ans n’est donc pas un simple chiffre technique : c’est le thermomètre de la confiance accordée à la France.
Pourquoi l’or revient au centre du débat
Dans un contexte où la dette publique, les taux d’intérêt et la confiance dans les institutions sont simultanément mis à l’épreuve, l’or retrouve naturellement son rôle historique de valeur refuge. Ce métal ne dépend pas de la capacité d’un gouvernement à voter un budget, ni de la décision d’une agence de notation, ni de la volonté des investisseurs étrangers de continuer à financer un État. Il s’échange à l’échelle mondiale et conserve une reconnaissance universelle, ce qui explique pourquoi de nombreux épargnants cherchent à en détenir une partie sous forme physique lorsque la peur financière s’installe.
Les pièces d’or, et notamment le 20 francs Napoléon tête nue, présentent l’avantage d’être accessibles, liquides et facilement reconnaissables. Elles permettent de commencer une exposition à l’or physique sans devoir immobiliser immédiatement une somme très importante, contrairement à un lingot. À l’inverse, les lingots conviennent davantage aux épargnants qui souhaitent acquérir des quantités plus importantes de métal précieux, avec une prime généralement plus faible par gramme. Dans les deux cas, l’objectif reste le même : détenir un actif tangible hors du système financier, à une époque où la France fait face à une défiance inédite des marchés.
Ce que cela signifie pour les épargnants français
La crise décrite par Marc Touati ne se limite pas aux salles de marché. Si les taux restent élevés, l’État devra financer une dette plus coûteuse, ce qui peut peser sur les budgets publics, les impôts, les dépenses sociales et la croissance. Les entreprises, elles aussi, peuvent voir leurs conditions de financement se durcir, tandis que la baisse du CAC 40 traduit l’inquiétude des investisseurs sur l’avenir économique du pays. Le risque n’est donc pas abstrait : il peut se traduire, à terme, par moins de marge de manœuvre pour l’État et davantage de pression sur l’économie réelle.
Pour les particuliers, la question n’est plus seulement de savoir si la France traversera une crise financière historique, mais comment protéger une partie de son épargne face à cette incertitude. La diversification vers l’or physique, sous forme de pièces ou de lingots, fait partie des réponses classiques des patrimoines exposés aux crises de confiance. Le message de Marc Touati est sans détour : la France a franchi un seuil inquiétant, la défiance s’installe, et les marchés ne pardonnent plus les fragilités budgétaires.