L’or vient de traverser une séquence particulièrement violente. Alors que le métal jaune était devenu l’un des actifs les plus suivis par les investisseurs en quête de protection contre l’inflation, les tensions géopolitiques et la défiance envers les monnaies, le marché vient de rappeler une vérité que beaucoup avaient oubliée : même l’or peut connaître de longues phases de correction. Le 6 novembre 2026, l’once d’or cotait autour de 4 060 dollars, après une baisse liée à la remontée du dollar et des rendements du Trésor américain. Pour ceux qui détiennent déjà des pièces ou des lingots, la question n’est plus seulement de savoir si l’or restera un refuge, mais de savoir quand il faut réellement s’exposer — et quand il vaut mieux rester à l’écart. Dans ce contexte, la stratégie fondée sur les taux réels et la moyenne mobile à 200 jours prend tout son sens : elle ne promet pas d’acheter au plus bas, mais elle vise à capter les grandes phases haussières tout en évitant une partie des phases baissières les plus destructrices. Pour les investisseurs qui souhaitent préparer une exposition future à l’or physique, les pièces d’investissement restent un format particulièrement liquide et divisible, comme le 20 Francs Napoléon III Tête Nue, qui permet de constituer une réserve patrimoniale par petites touches.
Le piège des stratégies imaginées par l’intelligence artificielle
Beaucoup d’investisseurs particuliers demandent aujourd’hui à une intelligence artificielle de leur fournir une stratégie d’investissement clé en main. Le problème est que l’IA peut produire des raisonnements très convaincants, mais aussi des erreurs factuelles ou des résultats de backtest totalement invérifiables si elle n’est pas reliée à une base de données fiable et à un moteur de calcul. Cédric Froment rappelle ainsi qu’il a testé une stratégie générée par une IA, fondée sur l’idée que l’or monterait lorsque les taux réels américains étaient inférieurs à 2 %. L’IA avait présenté cette règle comme robuste, mais lorsqu’elle a été confrontée à un véritable logiciel de backtesting, elle n’a pas fonctionné. Cette anecdote est essentielle : elle montre qu’une stratégie ne devient crédible que lorsqu’elle est testée sur des données historiques, avec des règles précises, des dates d’entrée et de sortie, des frais éventuels et une mesure du risque. Une feuille Excel ou un logiciel de backtesting peut suffire, à condition de vérifier chaque signal et chaque résultat. Avant même de chercher à acheter, il faut donc comprendre que l’or n’est pas un actif magique : c’est un actif cyclique, volatil, sensible aux taux, au dollar, à la géopolitique et aux flux d’investissement. Ceux qui veulent s’exposer à l’or physique peuvent néanmoins étudier les formats disponibles, notamment les pièces d’or d’investissement, tout en gardant à l’esprit que l’achat ne doit jamais reposer sur une intuition isolée.
Qu’est-ce qu’un taux réel et pourquoi il pèse sur l’or ?
Le taux réel est probablement l’indicateur le plus important pour comprendre une partie du comportement de l’or. Il ne s’agit pas du taux affiché sur une obligation d’État, mais du taux nominal diminué de l’inflation. Autrement dit, si une obligation américaine rapporte 5 % alors que l’inflation attendue est de 2,3 %, le taux réel est proche de 2,7 %. C’est précisément ce différentiel qui intéresse les investisseurs en or, car l’or ne verse ni coupon ni dividende. Lorsque les taux réels montent, détenir de l’or devient plus coûteux en termes d’opportunité : l’investisseur renonce à un rendement réel plus élevé disponible ailleurs. À l’inverse, lorsque les taux réels baissent, l’or redevient relativement plus attractif, car l’avantage de détenir une obligation indexée à l’inflation diminue. Les données récentes illustrent parfaitement cette pression : le 4 novembre 2026, le rendement réel à 5 ans atteignait 2,39 % et celui à 10 ans 2,64 %. Ces niveaux élevés constituent un frein mécanique pour l’or, car ils rendent les placements en dollars protégés de l’inflation nettement plus compétitifs. Pour un investisseur, cela ne signifie pas que l’or ne peut plus monter, mais que le contexte macroéconomique actuel n’offre pas le carburant historiquement le plus favorable à une tendance haussière durable. Ceux qui souhaitent néanmoins préparer une allocation future peuvent comparer les formats disponibles, notamment les lingots d’or certifiés, tout en respectant une logique de pondération prudente.
La stratégie backtestée : taux réels en baisse et tendance haussière
La stratégie présentée par Cédric Froment repose sur deux conditions simples, mais puissantes lorsqu’elles sont combinées. Premièrement, les taux réels américains doivent être en baisse sur les douze derniers mois. Deuxièmement, le cours de l’or doit se situer au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, ou de sa moyenne mobile à 10 mois. Lorsque ces deux conditions sont réunies, la stratégie est investie dans l’or. Lorsque l’une des deux conditions disparaît, elle sort du marché et retourne en cash. L’idée n’est pas de prédire le sommet exact ou le point bas exact, mais de rester exposé pendant les grandes phases de tendance haussière et de réduire l’exposition lorsque le contexte devient défavorable. Selon le backtest évoqué, la stratégie fondée uniquement sur la baisse des taux réels aurait généré environ 8,9 % de rendement annuel depuis les années 1960, avec un drawdown maximal proche de -30 %. La stratégie fondée sur la moyenne mobile à 10 mois ou à 200 jours, avec un arbitrage mensuel, aurait produit une performance supérieure, mais avec un drawdown plus important. Enfin, la combinaison des deux signaux — tendance haussière de l’or et baisse des taux réels — aurait donné le meilleur résultat global. Cette approche ne garantit rien pour l’avenir, mais elle offre une discipline claire : elle évite de rester investi lorsque la tendance se retourne et lorsque le contexte macroéconomique se dégrade. Pour ceux qui veulent mettre en place une telle approche, les pièces d’or restent un support pratique, notamment les pièces d’or d’investissement, qui permettent d’ajuster progressivement la taille de la position.
Pourquoi la moyenne mobile à 200 jours change tout
La moyenne mobile à 200 jours est l’un des indicateurs les plus utilisés en analyse technique, car elle filtre le bruit de court terme et permet d’identifier la tendance de fond. Lorsque le prix de l’or évolue au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, cela signifie généralement que la dynamique de moyen terme reste haussière. Lorsque le prix passe durablement en dessous, cela signale que les vendeurs ont repris la main et que le marché peut entrer dans une phase de consolidation, voire de baisse. Les données de marché actuelles sont sans ambiguïté : l’or cotait autour de 4 066 dollars le 6 novembre, soit environ 9,5 % sous sa moyenne mobile à 200 jours, estimée à 4 492,8 dollars. Le World Gold Council indique également que l’or évolue à environ 10 % sous sa moyenne mobile à 200 jours, un niveau qu’il considère comme un extrême baissier. Cela ne veut pas dire qu’un rebond est impossible : les marchés peuvent rebondir après une chute rapide. Mais cela signifie que, selon la logique de la stratégie, l’or ne remplit pas encore la condition technique nécessaire pour justifier une réexposition agressive. Tant que le cours reste sous cette moyenne mobile, la prudence reste de mise. Les investisseurs qui souhaitent se préparer à une future reprise peuvent suivre les prix et les formats disponibles, notamment les pièces d’or Napoléon, tout en attendant que les signaux techniques et macroéconomiques se réalignent.
Le signal actuel : pourquoi le cash reste privilégié
À la date de l’analyse, les deux conditions de la stratégie ne sont pas réunies. D’un côté, les taux réels américains sont en hausse sur douze mois, ce qui contredit le premier critère d’achat. De l’autre, l’or évolue sous sa moyenne mobile à 200 jours et sous sa moyenne mobile à 10 mois, ce qui contredit le second critère. La conclusion est donc claire : selon cette stratégie, le meilleur positionnement actuel n’est pas d’être investi dans l’or, mais de rester en cash ou, a minima, de réduire fortement l’exposition. Cela ne veut pas dire que l’or ne remontera jamais, ni que les fondamentaux à long terme ont disparu. Cela signifie simplement que le timing n’est pas favorable selon les règles testées. Les investisseurs doivent comprendre que rester en cash n’est pas une perte de temps : c’est une façon de préserver du capital et de conserver la capacité d’acheter lorsque les conditions redeviennent favorables. Dans un portefeuille diversifié, l’or ne doit pas représenter 100 % des actifs, mais une pondération maîtrisée, adaptée au profil de risque de chacun. Ceux qui souhaitent néanmoins constituer une réserve progressive peuvent étudier les formats disponibles, notamment les lingots d’or de petite taille, tout en respectant une logique d’entrée progressive et non impulsive.
Le retour du support : un signal invalidé, mais fragile
Sur le plan graphique, la semaine précédente avait vu une cassure du support hebdomadaire, ce qui pouvait annoncer le début d’un nouveau grand marché baissier sur l’or. Cette semaine, le prix est repassé au-dessus de ce support, ce qui a invalidé le signal baissier pour le moment. Cela signifie que l’or est passé d’une potentielle logique de bear market à une logique de range market, c’est-à-dire un marché sans direction claire, marqué par des allers-retours entre supports et résistances. Ce type de configuration est particulièrement difficile à trader, car il génère beaucoup de faux signaux et de mouvements violents dans les deux sens. Les investisseurs doivent donc éviter de surinterpréter chaque bougie hebdomadaire. Ce qui compte, c’est la structure globale : tant que le prix reste sous la moyenne mobile à 200 jours et que les taux réels restent en hausse, le contexte reste défavorable. Si le prix venait à repasser durablement sous le support, le marché pourrait basculer à nouveau dans une dynamique baissière. À l’inverse, si le prix venait à reconquérir la moyenne mobile à 200 jours tout en voyant les taux réels baisser, le signal d’achat pourrait se réactiver. En attendant, la prudence reste la meilleure arme.
Pourquoi l’or reste un actif de diversification, pas une machine à gains
L’or n’est pas un actif destiné à faire fortune rapidement. C’est un actif de diversification, de préservation du pouvoir d’achat et de protection contre certains risques systémiques. Dans un portefeuille bien construit, l’or peut jouer un rôle utile en période de crise géopolitique, d’inflation persistante ou de défiance envers les monnaies. Mais il peut aussi sous-performer pendant de longues périodes, notamment lorsque les taux réels sont élevés et que le dollar est fort. Les données actuelles montrent que le rendement réel à 10 ans reste autour de 2,64 %, ce qui rend les obligations indexées à l’inflation particulièrement compétitives face à l’or. Cela ne veut pas dire que l’or est condamné, mais que son attrait relatif diminue tant que ce contexte persiste. Les investisseurs doivent donc éviter de mettre tous leurs œufs dans le même panier. L’or doit être une composante d’un portefeuille plus large, aux côtés d’actions, d’obligations, de liquidités et éventuellement d’autres actifs réels.
Le contexte macroéconomique : un cycle inflationniste toujours actif
Malgré la correction récente de l’or, le contexte macroéconomique global reste marqué par un cycle inflationniste qui, selon l’analyse de Cédric Froment, est toujours en cours depuis 2020. Les tensions géopolitiques, notamment autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz, continuent de peser sur les prix du pétrole et, par extension, sur les anticipations d’inflation. Tant que ces tensions persistent, le risque d’un nouveau choc inflationniste reste réel. Cela peut soutenir l’or à long terme, car l’or est historiquement perçu comme une protection contre l’érosion monétaire. Mais à court terme, la remontée des taux nominaux et réels peut peser sur le métal jaune, car elle augmente le coût d’opportunité de le détenir. Les données récentes montrent que le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 4,84 %, tandis que le rendement réel à 10 ans reste autour de 2,64 %. Cette combinaison crée un environnement difficile pour l’or, car les investisseurs peuvent obtenir un rendement réel élevé sans prendre le risque de détenir un actif non productif. Cela ne veut pas dire que l’or ne remontera pas, mais que la route sera probablement plus volatile et plus longue que prévu.
Le dollar : un facteur souvent sous-estimé
Le dollar américain joue un rôle central dans la dynamique de l’or, car l’or est coté en dollars sur les marchés internationaux. Lorsque le dollar se renforce, l’or devient plus cher pour les investisseurs détenant d’autres devises, ce qui peut peser sur la demande. À l’inverse, lorsque le dollar faiblit, l’or devient relativement plus accessible, ce qui peut soutenir les prix. Les données récentes montrent que le dollar s’est renforcé de 0,7 % le 6 novembre, atteignant son plus haut niveau depuis le 29 octobre. Cette hausse du dollar a directement pesé sur l’or, qui a reculé de 0,7 % le même jour. Cela illustre parfaitement l’importance de suivre non seulement les taux réels, mais aussi la dynamique du dollar. Dans la stratégie présentée, le dollar n’est pas un critère explicite, mais il agit comme un amplificateur des mouvements. Lorsque le dollar monte et que les taux réels montent en même temps, la pression sur l’or devient particulièrement forte. À l’inverse, lorsque le dollar baisse et que les taux réels baissent, l’or peut bénéficier d’un double soutien.
Les marchés actions : un tournant potentiel
Parallèlement à la correction de l’or, les marchés actions américains traversent eux aussi une phase de tension. Le S&P 500 a enregistré une forte baisse cette semaine, avec une cassure du support et un retour de la volatilité. Selon l’analyse de Cédric Froment, le marché américain pourrait entrer dans une phase de range market, caractérisée par une volatilité élevée et une absence de direction claire. Cela ne veut pas dire que le bull market est terminé, mais que le momentum qui avait soutenu la hausse depuis la crise des droits de douane pourrait se bloquer. Si le marché venait à casser durablement sous son canal haussier, cela pourrait ouvrir la voie à une correction plus profonde, voire à un bear market lié à l’éclatement de la bulle IA. Pour l’instant, l’analyse reste prudente : nous sommes encore loin d’un scénario comparable à la crise de 2008, mais les signaux de tension sont bien présents. Les investisseurs doivent donc éviter de surréagir à chaque mouvement de court terme et privilégier une approche disciplinée.
Le portefeuille Alweather Impulsion : une approche défensive
Face à cette dégradation du contexte de marché, le portefeuille Alweather Impulsion, présenté par Cédric Froment, a réduit son exposition au risque. Selon les informations partagées, le portefeuille est actuellement positionné sur des actifs défensifs, avec une exposition faible et un drawdown maximal contenu autour de 3,5 à 4,5 %. Cette approche illustre parfaitement la logique de gestion du risque : lorsque le marché devient volatil et incertain, il est souvent plus sage de réduire l’exposition plutôt que de chercher à prédire chaque mouvement. Le portefeuille ne cherche pas à acheter au plus bas ni à vendre au plus haut, mais à capter les grandes tendances tout en limitant les pertes. Cette philosophie rejoint directement celle de la stratégie or présentée plus haut : rester investi lorsque les conditions sont favorables, et sortir lorsque elles ne le sont plus. Les investisseurs qui souhaitent adopter une approche similaire doivent comprendre que la discipline est plus importante que la prédiction.
Conclusion : attendre le bon signal plutôt que forcer l’entrée
L’or reste un actif essentiel dans une stratégie patrimoniale de long terme, mais il ne doit jamais être acheté sur un coup de tête. La stratégie fondée sur les taux réels et la moyenne mobile à 200 jours offre un cadre clair : acheter lorsque les taux réels baissent et que la tendance haussière est confirmée, sortir lorsque l’un des deux critères disparaît. À l’heure actuelle, les deux conditions ne sont pas réunies, ce qui impose une posture prudente, voire défensive. Les investisseurs doivent donc résister à la tentation d’acheter simplement parce que le prix a baissé. Attendre le bon signal peut faire la différence entre une stratégie rentable sur le long terme et une succession de pertes évitables. Ceux qui souhaitent préparer une future exposition peuvent suivre les prix des pièces d’or sur Or.fr, tout en gardant une discipline stricte et une vision de long terme.
