Frank Giustra ne vendra pas son or. Le fondateur de Lionsgate et PDG du Fiore Group résume son test en une phrase : il abandonnerait l’or le jour où le monde lui offrirait « la paix mondiale, des politiciens honnêtes et des banquiers bienveillants ». Or, selon lui, nous n’avons aujourd’hui ni l’un, ni l’autre, ni le troisième. Interviewé par Jeremy Szafron de Kitco News à la New Orleans Investment Conference, il estime que « des dizaines de cygnes noirs » attendent de sortir et que la thèse de l’or reste pleinement valable.
Pour Giustra, l’or n’est pas un simple actif spéculatif : c’est une assurance contre un système financier et géopolitique de plus en plus instable. Les banques centrales remplaceraient progressivement le dollar par l’or, créant un plancher durable sous le prix du métal jaune. Ce qui manque encore, dit-il, c’est la foule : pas de « Lamborghini dans les allées », pas d’euphorie comparable à celle de 2003-2008, lorsqu’il concluait presque une transaction tous les deux jours. Dans ce contexte, l’or physique demeure l’un des rares actifs tangibles qui ne dépend ni d’une promesse politique, ni de la solvabilité d’une banque : acheter des pièces d’or comme le Napoléon 20 francs permet de détenir directement ce refuge historique.
Le test implacable de Frank Giustra
La position de Frank Giustra est d’une simplicité désarmante. Il ne demande pas un effondrement immédiat des marchés ni une catastrophe économique pour justifier l’or : il demande seulement trois conditions absentes du monde actuel — la paix mondiale, l’honnêteté des responsables politiques et la bienveillance des banquiers centraux. Tant que ces trois ingrédients manquent, il considère que l’or conserve sa raison d’être.
Cette logique est particulièrement puissante parce qu’elle ne repose pas sur une prévision unique, mais sur une accumulation de fragilités. Conflits, déficits publics, endettement, méfiance envers les monnaies fiduciaires, pressions inflationnistes et rivalités géopolitiques forment un environnement où les chocs imprévus peuvent surgir à tout moment. Giustra parle précisément de « dizaines de cygnes noirs » : des événements rares, difficiles à anticiper, mais aux conséquences massives lorsqu’ils se produisent. Pour un épargnant qui cherche à ne pas dépendre entièrement des décisions des États et des banques centrales, les pièces d’or d’investissement offrent une exposition directe et divisible à ce refuge tangible.
Les banques centrales construisent un plancher
Le cœur de l’argument de Giustra concerne les banques centrales. Selon lui, elles sont en train de remplacer lentement une partie de leurs dollars par de l’or. Ce mouvement ne serait pas une mode passagère, mais une réponse structurelle à la volonté de diversifier les réserves et de réduire la dépendance au dollar américain. Cette accumulation officielle créerait, selon l’investisseur, un plancher sous le cours de l’or qui « ne disparaîtra pas ».
Les données récentes donnent du poids à cette analyse. Les banques centrales ont acheté 244 tonnes d’or au premier trimestre 2026, tandis que 89% des gestionnaires de réserves interrogés s’attendaient à une hausse des réserves officielles d’or dans les douze mois. Le World Gold Council indique également que les achats officiels ont avoisiné 1 000 tonnes par an sur quatre années, contre environ 500 tonnes durant la décennie précédente. Cette demande institutionnelle, silencieuse mais continue, explique pourquoi Giustra ne voit pas l’or comme une bulle prête à éclater : les lingots d’or certifiés permettent de s’aligner sur cette logique de réserve de valeur physique.
La foule n’est pas encore arrivée
Giustra identifie un élément décisif : l’absence de frénésie populaire. Il ne voit pas de « Lamborghini dans les allées », ni l’emballement généralisé qui caractérisait la période 2003-2008, lorsqu’il était au cœur d’un marché minier en pleine effervescence. À ses yeux, le grand public n’est donc pas encore massivement entré dans l’or.
Cette observation est essentielle pour comprendre sa thèse. Si les banques centrales achètent déjà, mais que les investisseurs particuliers restent relativement absents, cela signifie que la demande n’est pas encore portée par une euphorie spéculative. Giustra ne décrit donc pas un marché déjà saturé, mais un marché où le socle institutionnel existe tandis que la vague populaire reste à venir. Pour ceux qui souhaitent commencer modestement, sans attendre une éventuelle vague de demande, les petites pièces d’or, disponibles dès le 1/20 d’once, rendent l’or physique accessible.
Le pétrole, nouvelle bombe à retardement
Frank Giustra ne se limite pas à l’or. Il alerte également sur le pétrole, qui pourrait encore fortement augmenter si le conflit entre les États-Unis et l’Iran venait à s’intensifier. Le Brent se situe déjà au-dessus de 110 dollars le baril, un niveau qui pèse directement sur les coûts de production, les transports et l’inflation mondiale.
Cette hausse de l’énergie frappe particulièrement les mines. Le diesel est un intrant essentiel de l’industrie minière : il alimente les camions, les excavatrices, les générateurs et toute la logistique des sites. Lorsque le gazole devient plus cher, les marges des producteurs se compressent. Giustra en tire une conséquence claire : les grandes compagnies minières finiront par n’avoir d’autre choix que d’acheter des sociétés juniors, notamment celles qui détiennent d’importants gisements de cuivre. Cette pression sur les coûts et la rareté des nouveaux projets renforcent, dans son raisonnement, l’attrait des actifs réels : le Napoléon 20 francs tête nue incarne une réserve de valeur patrimoniale hors du système monétaire.
Pourquoi le cuivre devient stratégique
Le cuivre occupe une place centrale dans le scénario décrit par Giustra. Alors que les coûts énergétiques augmentent et que les grands groupes miniers cherchent à sécuriser leurs ressources futures, les juniors détenant des dépôts de cuivre importants pourraient devenir des cibles d’acquisition. Le raisonnement est simple : les majors disposent des capitaux, mais elles ont besoin de réserves, de projets et de croissance.
Cette dynamique illustre une réalité plus large : dans un monde marqué par la transition énergétique, l’électrification, les tensions géopolitiques et la difficulté à mettre de nouveaux gisements en production, les métaux deviennent des actifs stratégiques. Giustra ne présente pas cela comme une simple opportunité boursière, mais comme une conséquence mécanique de la pression sur les coûts et de la nécessité pour les grands groupes de remplacer leurs réserves. Face à cette course aux ressources physiques, les lingots d’or de 1 gramme à 1 kilogramme offrent une détention directe d’un actif rare et mondialement reconnu.
L’or reste volatile, mais Giustra ne vend pas
Giustra ne promet pas une trajectoire linéaire. Il admet que l’or peut être « très volatil », mais il affirme clairement qu’il ne vendra pas. Cette distinction est fondamentale : la volatilité n’est pas, pour lui, une raison de renoncer à l’or ; elle est le prix à payer pour détenir une protection contre des risques systémiques.
Les marchés actuels illustrent cette tension. Le Brent a clôturé à 117,64 dollars le baril le 30 octobre, tandis que l’or spot a reculé de 1% à 3 980,40 dollars l’once, sous l’effet de craintes inflationnistes liées au pétrole et de anticipations de hausses de taux américains. Pourtant, J.P. Morgan Global Research maintient une vision constructive à long terme sur l’or, en citant précisément les achats des banques centrales et la dédollarisation comme moteurs structurels. Dans un tel environnement, acheter des pièces d’or reconnues permet de conserver une exposition à l’or physique malgré les secousses de court terme.
Un message tiré de « The Money Dilemma »
Les propos de Giustra s’inscrivent dans la sortie de son nouveau mémoire, The Money Dilemma: My Unlikely Path to Wealth, Philanthropy, and Peace, publié le 3 novembre 2026. L’ouvrage retrace son parcours, de la pauvreté à la richesse, puis de la réussite matérielle à la philanthropie et à la recherche de paix intérieure.
Ce livre ne se réduit pas à une autobiographie financière. Il raconte comment un homme ayant bâti des entreprises, lancé Lionsgate et participé à la création de Goldcorp en est venu à interroger le sens véritable de la richesse. Cette réflexion éclaire son discours sur l’or : il ne s’agit pas seulement de gagner de l’argent, mais de protéger ce qui a été construit lorsque les institutions, les monnaies et les marchés deviennent imprévisibles.
Ce que les investisseurs doivent retenir
Le message de Frank Giustra est sans détour : tant que le monde ne lui apportera pas la paix, des politiciens honnêtes et des banquiers bienveillants, il gardera son or. Les banques centrales, en remplaçant progressivement le dollar par le métal jaune, constituent selon lui un soutien durable. La foule des investisseurs particuliers n’est pas encore là, le pétrole peut encore monter, et les cygnes noirs restent nombreux.
Pour les épargnants, la leçon est pédagogique : l’or ne remplace pas une stratégie financière complète, mais il joue un rôle distinct de celui des actions, des obligations ou des dépôts bancaires. Il ne rapporte pas d’intérêt, mais il ne dépend pas non plus de la promesse d’un émetteur. C’est précisément cette absence de contrepartie qui explique sa fonction de refuge dans les périodes d’incertitude. Ceux qui souhaitent traduire cette analyse en détention concrète peuvent acquérir un Napoléon 20 francs, pièce d’or historique et recherchée.
