Un match économique déjà perdu pour la France
Alors que la France et l’Italie s’affrontent sur le terrain, l’économiste Marc Touati estime que le véritable match se joue depuis plusieurs années dans les statistiques économiques. Selon lui, la France, longtemps devant l’Italie sur plusieurs indicateurs majeurs, est désormais largement distancée par son voisin transalpin. Il résume son analyse par une formule particulièrement sévère : « L’Italie a pu être sauvée, pourquoi pas nous ? ». Son constat porte sur la croissance, le commerce extérieur, le chômage, la dette publique, le déficit budgétaire, les dépenses publiques, la pression fiscale et le coût du financement de l’État.
Pour Marc Touati, la comparaison est d’autant plus brutale que l’Italie a longtemps été présentée comme le pays européen à éviter, celui du chômage de masse, de la dette colossale et des difficultés budgétaires. Or, selon ses chiffres, la situation s’est inversée sur plusieurs plans. La France affiche désormais une croissance plus faible, un déficit commercial persistant, un chômage plus élevé, un déficit public plus important et des taux d’emprunt supérieurs à ceux de l’Italie. Dans ce contexte de défiance croissante envers la capacité de la France à redresser ses comptes, l’or physique demeure pour certains épargnants un actif de diversification : acheter des pièces d’or permet notamment d’accéder à un actif tangible, divisible et reconnu à l’international.
Croissance : l’Italie prend l’avantage depuis 2019
Le premier indicateur avancé par Marc Touati concerne la richesse créée par les deux pays depuis 2019. Il rappelle que la France et l’Italie ont traversé les mêmes chocs majeurs : la pandémie de Covid-19, la crise énergétique, l’inflation, la guerre en Ukraine et les perturbations des chaînes d’approvisionnement. Pourtant, à l’issue de cette période, l’écart de performance est net. Selon les données citées par l’économiste, le PIB italien a progressé de 8,7% hors inflation depuis 2019, contre 6,2% pour la France. L’Italie aurait donc créé davantage de richesse réelle que la France sur cette période, alors même qu’elle était longtemps considérée comme l’économie la plus fragile des deux.
Cette différence de trajectoire n’est pas un simple détail statistique. Elle traduit, selon Marc Touati, une capacité italienne à produire, exporter et créer de la valeur malgré les crises successives. À l’inverse, la France semble peiner à retrouver une dynamique de croissance solide. Les données récentes de l’Insee confirment d’ailleurs une conjoncture française particulièrement faible : au troisième trimestre 2026, le PIB a reculé de 0,1% après une stagnation au trimestre précédent. L’Insee indique également que la croissance annuelle française devrait s’établir à 0,4% en 2026, un niveau faible pour une grande économie européenne.
Dans un environnement où la croissance française reste fragile, où l’inflation a érodé le pouvoir d’achat et où les placements financiers peuvent être exposés aux soubresauts des marchés, certains investisseurs cherchent à sécuriser une partie de leur patrimoine. L’or physique, sous forme de pièces ou de lingots, est précisément utilisé comme diversification patrimoniale. Pour les profils qui souhaitent commencer par un format accessible, le 20 Francs Napoléon tête nue figure parmi les pièces historiques les plus connues du marché français.
Commerce extérieur : 516 milliards d’euros d’écart
Le deuxième point soulevé par Marc Touati concerne la balance commerciale, c’est-à-dire la différence entre les exportations et les importations d’un pays. Lorsqu’un pays exporte plus qu’il n’importe, il dégage un excédent commercial. Lorsqu’il importe davantage qu’il n’exporte, il enregistre un déficit. Depuis 2015, l’Italie affiche, selon les chiffres cités par l’économiste, un excédent commercial quasi permanent, à l’exception notamment de 2022, année marquée par la crise énergétique et pétrolière. La France, elle, reste durablement en déficit extérieur : elle importe plus de biens et de services qu’elle n’en exporte.
L’ampleur de cet écart est frappante. Marc Touati évalue l’excédent commercial cumulé de l’Italie depuis 2015 à 516 milliards d’euros, tandis que la France afficherait un déficit extérieur cumulé de 886 milliards d’euros sur la même période. Cela représente un écart cumulé de plus de 1 400 milliards d’euros entre les deux pays. Pour l’économiste, cette donnée est particulièrement préoccupante, car elle contredit l’idée selon laquelle la France réussirait à réindustrialiser son économie et à renforcer ses exportations. Au contraire, il estime que le pays continue de perdre du terrain face à une Italie capable de vendre davantage à l’étranger qu’elle n’achète.
Cette faiblesse extérieure a des conséquences concrètes pour les ménages et les entreprises. Un déficit commercial prolongé peut traduire une perte de compétitivité industrielle, une dépendance accrue aux importations et une pression sur l’équilibre des comptes du pays. Face à ces déséquilibres macroéconomiques, la détention d’or physique est parfois envisagée comme une protection contre la dégradation de la confiance dans les monnaies et les dettes souveraines. Les investisseurs peuvent ainsi acheter des lingots d’or, un format souvent privilégié pour constituer une réserve patrimoniale sur le long terme.
Chômage : la France désormais derrière l’Italie
Le troisième constat de Marc Touati est peut-être le plus sensible socialement : celui du chômage. Pendant de nombreuses années, la France affichait un taux de chômage inférieur à celui de l’Italie. Cette situation s’est inversée depuis 2023. Selon les chiffres cités par l’économiste, la France atteint désormais 8,5% de chômage, contre 6,3% en Italie. L’écart dépasse ainsi deux points de pourcentage, ce qui représente, selon lui, un drame économique, humain et social. Il souligne que l’Italie, longtemps moquée pour son chômage élevé, affiche aujourd’hui un taux inférieur à celui de la France.
Les données officielles françaises confirment la dégradation du marché du travail. Au troisième trimestre 2026, l’Insee évalue le taux de chômage au sens du Bureau international du travail à 8,2% de la population active, soit 2,6 millions de personnes au chômage. Ce taux est en hausse de 0,4 point sur un an, alors même qu’il a légèrement reculé de 0,1 point sur le trimestre. L’Insee précise que le chômage français est à son plus haut niveau depuis le troisième trimestre 2020, période marquée par la crise sanitaire.
Cette remontée du chômage s’inscrit dans une tendance préoccupante. L’Insee indique qu’au deuxième trimestre 2026, le taux atteignait déjà 8,3%, soit 0,7 point de plus qu’un an auparavant, avec 261 000 chômeurs supplémentaires sur un an. La Banque de France anticipait, dans ses projections de juin 2026, un taux de chômage moyen de 8,1% en 2026 et 2027, avant une éventuelle baisse à 7,8% en 2028. Marc Touati, lui, voit dans cette situation un signal d’alerte majeur : la France ne crée plus suffisamment d’emplois pour absorber une population active qui continue de progresser.
Face à l’instabilité économique et à l’incertitude sur l’emploi, la diversification patrimoniale devient une préoccupation croissante. L’or physique, sous forme de pièces d’investissement reconnues, peut constituer une réserve de valeur tangible. Les épargnants peuvent notamment acheter des pièces d’or d’investissement, en privilégiant des formats liquides et reconnus sur les marchés internationaux.
Dette publique : la France garde un avantage fragile
Sur la dette publique, Marc Touati reconnaît que la France conserve encore un avantage relatif face à l’Italie. Le ratio de dette publique rapporté au PIB s’élève à 139,9% en Italie, contre 119,1% en France. Autrement dit, la dette italienne représente une part plus importante de la richesse annuelle produite par le pays. La France conserve donc, sur cet indicateur précis, un léger avantage. Mais Marc Touati refuse d’y voir une bonne nouvelle : il souligne que la dette française a fortement augmenté ces dernières années, tandis que celle de l’Italie a légèrement baissé.
La dette publique n’est pas seulement un chiffre abstrait. Elle correspond à l’argent emprunté par l’État pour financer ses dépenses lorsque les recettes fiscales ne suffisent pas. Plus la dette est élevée, plus une partie du budget doit être consacrée au paiement des intérêts. Or, lorsque les taux d’intérêt augmentent, le coût du financement de la dette grimpe mécaniquement. La Banque de France indique d’ailleurs que le ratio de dette publique français devrait continuer à croître, pour atteindre environ 122% du PIB à la fin de l’année 2028, en l’absence de mesures supplémentaires.
Dans un contexte de dette publique élevée et de déficits répétés, certains épargnants cherchent à réduire leur exposition aux actifs financiers traditionnels. L’or physique est alors considéré comme un actif sans risque de contrepartie : contrairement à une obligation d’État ou à un dépôt bancaire, il ne dépend pas de la solvabilité d’un émetteur. Pour ceux qui souhaitent acquérir du métal précieux avec une prime potentiellement plus faible sur les grands formats, acheter un lingot d’or certifié peut constituer une option de diversification patrimoniale.
Déficit public : la France dérape face à l’Italie
Le point le plus alarmant soulevé par Marc Touati concerne le déficit public. Entre 2025 et 2026, la France afficherait un déficit public de 5,3% du PIB, contre 3,1% pour l’Italie. Autrement dit, l’État français dépense davantage qu’il ne perçoit de recettes, et cet écart est nettement plus important qu’en Italie. Marc Touati rappelle que la France avait pourtant promis de réduire son déficit. Selon son analyse, cette promesse n’a pas été tenue et le pays continue de s’enfoncer dans les déficits.
Les projections de la Banque de France vont dans le même sens. L’institution estime que le déficit public français s’établirait à 5,2% du PIB en 2026, après 5,1% en 2025 et 5,8% en 2024. Elle précise que, sans mesures d’économie supplémentaires, le déficit pourrait se dégrader légèrement en 2026. Cette situation signifie concrètement que l’État continue d’emprunter chaque année pour financer une partie de ses dépenses, ce qui alimente mécaniquement la dette publique.
Le déficit public n’est pas une fatalité, mais il impose des choix difficiles. Soit l’État augmente ses recettes, notamment par les impôts, soit il réduit ses dépenses, soit il emprunte davantage. Chacune de ces options a des conséquences économiques et sociales. Lorsque les déficits s’accumulent, la confiance des investisseurs peut diminuer, ce qui se traduit par une hausse des taux d’intérêt exigés pour prêter à l’État. C’est précisément le mécanisme que Marc Touati met en avant dans son analyse comparative entre la France et l’Italie.
Dépenses publiques et pression fiscale : la France au-dessus
Marc Touati souligne également l’écart concernant les dépenses publiques. Selon les chiffres qu’il avance, les dépenses publiques représentent 57,6% du PIB en France, contre 51,8% en Italie. L’écart atteint donc près de six points de PIB. Il rappelle que, il y a quelques années, la France et l’Italie se situaient à des niveaux comparables. Aujourd’hui, la France dépense proportionnellement davantage que son voisin transalpin, ce qui pèse selon lui sur la compétitivité de l’économie et sur les finances publiques.
Le poids des prélèvements obligatoires constitue un autre élément central de son analyse. Marc Touati affirme que la France est numéro un mondial en la matière, avec un taux de prélèvements obligatoires de 45,9% du PIB, contre 42,9% en Italie. L’écart est de trois points. Pour l’économiste, cette situation est particulièrement problématique, car elle signifie que les entreprises et les ménages français supportent une pression fiscale plus élevée, alors même que la croissance est faible et que le déficit public reste élevé.
Cette combinaison — dépenses publiques élevées, pression fiscale forte, déficit persistant et croissance faible — crée selon Marc Touati un cercle vicieux. Les entreprises disposent de moins de marges pour investir et embaucher, les ménages voient leur pouvoir d’achat fragilisé, et l’État doit continuer à emprunter pour financer ses dépenses. Dans un tel contexte, la recherche d’actifs refuges devient plus fréquente. L’or physique, notamment sous forme de pièces historiques comme le Napoléon, est régulièrement cité comme une alternative de diversification : acheter un 20 Francs Napoléon tête nue permet d’accéder à une pièce d’or française reconnue et négociable.
Taux d’intérêt : la France emprunte désormais plus cher que l’Italie
Le dernier élément, et peut-être le plus symbolique, concerne les taux d’intérêt sur la dette souveraine. Pendant des années, la France bénéficiait d’un avantage face à l’Italie : les investisseurs acceptaient de prêter à l’État français à des taux inférieurs à ceux exigés de l’État italien. Cette prime de risque italienne reflétait la méfiance des marchés envers les finances publiques italiennes. Or, selon Marc Touati, cette hiérarchie s’est inversée depuis quelques mois. La France paie désormais plus cher que l’Italie pour emprunter à dix ans.
Les chiffres cités par l’économiste sont sans appel : le taux à dix ans de la dette publique italienne s’établissait à 4,3%, contre 4,8% pour la France, soit un écart d’environ 0,5 point en faveur de l’Italie. Cette inversion est particulièrement significative, car elle traduit une perte de confiance relative des investisseurs envers la France. Lorsqu’un État doit payer plus cher pour emprunter, cela signifie que les marchés jugent son risque plus élevé, ou du moins moins attractif que celui d’un autre État comparable.
Cette évolution a des conséquences directes sur les finances publiques françaises. Chaque hausse des taux d’intérêt augmente le coût de refinancement de la dette existante et rend plus coûteux les nouveaux emprunts. La Banque de France souligne d’ailleurs que la charge d’intérêts en pourcentage du PIB progresse à nouveau, sous l’effet de la hausse des taux et de l’inflation. Cette dynamique réduit d’autant la marge de manœuvre budgétaire de l’État, qui doit consacrer davantage de ressources au service de la dette plutôt qu’aux dépenses publiques productives.
Face à cette dégradation de la confiance et à la hausse des taux, certains investisseurs se tournent vers des actifs tangibles. L’or physique, qu’il s’agisse de pièces ou de lingots, est régulièrement présenté comme une protection contre l’instabilité monétaire et financière. Pour les épargnants qui souhaitent diversifier leur patrimoine, acheter des pièces d’or reste l’une des options les plus accessibles pour débuter dans l’or physique.
Le verdict de Marc Touati : l’Italie a été sauvée, la France peut-elle l’être ?
Au terme de son analyse, Marc Touati ne se contente pas de dresser un constat négatif. Il pose une question centrale : si l’Italie a pu être sauvée économiquement, pourquoi la France ne le pourrait-elle pas également ? Sa réponse est nuancée mais ferme : oui, la France peut redresser la situation, mais cela suppose des réformes structurelles profondes et une volonté politique forte. Il ne s’agit pas seulement de réduire le déficit à court terme, mais de s’attaquer aux causes profondes du décrochage français : dépenses publiques excessives, pression fiscale élevée, déficit commercial persistant et perte de compétitivité.
La comparaison avec l’Italie est particulièrement éclairante. Il y a quelques années, l’Italie était présentée comme le pays à éviter, celui dont la dette et le chômage faisaient peur. Aujourd’hui, selon les indicateurs avancés par Marc Touati, c’est la France qui semble décrocher. La croissance est plus faible, le déficit commercial est plus important, le chômage est plus élevé, le déficit public est plus important et le coût du financement de la dette est supérieur. Cette inversion des rôles interpelle directement sur la capacité de la France à retrouver une trajectoire économique soutenable.
Pour les épargnants qui s’inquiètent de cette situation macroéconomique, la diversification patrimoniale devient une priorité. L’or physique, sous ses différentes formes, offre une alternative tangible aux actifs financiers traditionnels. Que ce soit sous forme de pièces d’investissement ou de lingots certifiés, l’or permet de détenir un actif physique, reconnu internationalement et indépendant du système bancaire. Dans un contexte de défiance croissante envers les finances publiques, cette caractéristique prend une importance particulière.
Ce que cela signifie concrètement pour les Français
Pour le citoyen français, ces chiffres ne sont pas de simples statistiques abstraites. Ils se traduisent concrètement par une pression fiscale plus élevée, un pouvoir d’achat fragilisé, un marché du travail plus tendu et une incertitude croissante sur l’avenir économique du pays. Lorsque l’État emprunte davantage et paie plus cher pour le faire, cela signifie que les ressources disponibles pour les services publics, les investissements ou les baisses d’impôts se réduisent mécaniquement.
La situation est d’autant plus préoccupante que la France ne dispose plus de la marge de manœuvre dont elle disposait il y a quelques années. Le déficit public reste élevé, la dette continue de croître, et les taux d’intérêt augmentent. Dans ce contexte, chaque point de PIB de déficit supplémentaire pèse davantage sur les finances publiques. Marc Touati alerte précisément sur ce mécanisme : sans redressement rapide, la France risque de s’enfoncer davantage dans une spirale de déficits, de dette et de perte de confiance des marchés.
Face à cette incertitude, la question de la protection patrimoniale se pose avec acuité. L’or physique, qu’il s’agisse de pièces ou de lingots, offre une alternative concrète aux actifs financiers traditionnels. Pour ceux qui souhaitent sécuriser une partie de leur épargne, acheter des lingots d’or permet d’accéder à un actif tangible, reconnu internationalement et indépendant des aléas du système bancaire.
Conclusion : un signal d’alerte majeur pour la France
L’analyse de Marc Touati ne laisse pas de place à l’ambiguïté. Selon lui, la France a décroché par rapport à l’Italie sur la plupart des indicateurs économiques majeurs. La croissance est plus faible, le déficit commercial est plus important, le chômage est plus élevé, le déficit public est plus important et le coût du financement de la dette est supérieur. Cette situation, selon lui, n’est pas une fatalité, mais elle exige une action rapide et déterminée.
La question posée par Marc Touati — « L’Italie a pu être sauvée, pourquoi pas nous ? » — résonne particulièrement dans le contexte actuel. Elle interpelle directement sur la capacité de la France à retrouver une trajectoire économique soutenable. La réponse dépendra en grande partie des choix politiques et économiques qui seront faits dans les mois et les années à venir. En attendant, les épargnants cherchent déjà des moyens de protéger leur patrimoine face à cette incertitude croissante.
Dans ce contexte, l’or physique demeure l’une des options les plus prisées pour diversifier un patrimoine. Qu’il s’agisse de pièces d’investissement ou de lingots certifiés, l’or offre une protection tangible contre l’instabilité économique et financière. Pour les épargnants qui souhaitent débuter dans l’or physique, acheter des pièces d’or reste l’une des options les plus accessibles et les plus liquides du marché.
