Les faiseurs de marché ont longtemps fait croire qu’une société high-tech dans le rouge était un signe de bonne santé et de dynamisme. Les années 2000 ont montré qu’il n’en était rien.
Le mensonge est poussé à son paroxysme lorsque vous lisez qu’en plus de ne pas dégager de bénéfices, une société cotée (ou sur le point de l’être) a une valorisation supérieure à la richesse qu’elle pourrait créer au cours de sa vie en cas de succès.
Les grosses mains qui font le marché sont tout sauf naïves. Les fonds d’investissement sont tout à fait conscients que la valeur intrinsèque de nombre de sociétés est de 0 $. Seulement, les gérants sont obligés de surperformer les marchés. Ils achètent donc avec méfiance les titres de ces entreprises tout en espérant pouvoir sortir les premiers lorsque les signes de retournement arriveront.
Leur objectif est de surfer sur la vague tant qu’elle est porteuse et de prendre leurs gains au dernier moment. Une fin de cycle haussier se caractérisant par une augmentation quasi-verticale des prix, il est possible de faire en quelques jours autant de bénéfices qu’en des années d’investissement.
Vous souhaitez profiter de ces hausses vertigineuses et investir comme les meilleurs hedge funds ?
La mauvaise nouvelle est que les faiseurs de marchés sont au courant avant vous des risques de krach. En cas de ruée vers la sortie, vous serez donc probablement les derniers informés.
La bonne nouvelle est que vous n’avez pas les mêmes contraintes qu’eux. Vous pouvez donc anticiper le retournement des marchés et, pourquoi pas, en profiter.
La force de frappe des fonds est leur faiblesse
La première chose à savoir est que les gros acteurs investissent des sommes tellement importantes que vos ordres d’achat et de vente sont négligeables en comparaison. En clair : ils font les cours, vous agissez en conséquence.
Le corollaire est que ces grosses mains ne peuvent pas toujours agir quand elles le souhaitent. Lorsque les investisseurs sentent la fin de la bulle arriver, ils doivent sortir de leurs positions avec prudence.
Les indices viennent d’atteindre un niveau jamais observé depuis les bulles de 1929, 2000 et 2007
Indices: Des P.E.R ultra-survalorisés… La bulle boursière n’a jamais été aussi grosse !
Comme tout le monde surveille les cours avec la plus grande attention, le dégagement d’un investisseur est pris comme un signal de panique et peut entrainer la baisse tant redoutée.
Les gérants de fonds font donc tout leur possible pour sortir progressivement de leurs positions. Selon la taille du portefeuille, une sortie peut prendre un certain temps qui permet aux particuliers de céder leurs titres au moment idéal.
Les Introductions en bourse sont un signal d’alarme précoce
Il est très difficile pour les gérants de fonds de prévoir la fin d’une phase haussière au jour près. Sachant que l’investissement est leur métier, il est illusoire d’espérer faire mieux qu’eux sur ce sujet. Vous n’avez pas le même réseau de connaissances ni la même disponibilité pour scruter les marchés d’heure en heure. Pour un particulier, sortir des phases haussières à quelques semaines du point haut est déjà un très bel objectif !
Pour détecter la fin de cette Bulle 2.0, je vous conseille de surveiller avec la plus grande attention les IPO. Jusqu’ici, les investisseurs se jettent sur les valeurs technologiques et les IPO sont (relativement) bien souscrites.
Regardez le déroulement de l’IPO de Snap, la maison-mère de Snapchat. Si elle va jusqu’à son terme, vous pouvez continuer à jouer les hausses des valeurs technologiques dans leur ensemble.
Si les investisseurs boudent la valeur et que l’IPO est retardée, ou a lieu avec une valorisation très différente de celle annoncée, cela peut signifier que la bulle technologique arrive à court d’argent frais : un bon signal pour arrêter le trading sur ces valeurs et arbitrer en faveur des liquidités.
Notez bien que, dans tous les cas, je vous conseille de vous tenir à l’écart des IPO sur les valeurs technologiques. Comme je vous l’expliquais en juin dernier, il s’agit d’un des pires moments pour se positionner en tant qu’investisseur individuel : le différentiel d’information est en votre défaveur comme jamais.
Les particuliers qui se sont laissés tenter par FitBit lors de son arrivée sur le marché en juin 2015 affichent aujourd’hui des moins-values de 80% (et jusqu’à -90% pour ceux qui se sont positionnés en juillet de la même année).
L’action Fitbit depuis son IPO. Un cas d’école de valeur high-tech à éviter.
Vous le voyez dans cette courbe, à part pour les actionnaires historiques qui ont pu se délester à bon prix, l’action a fait peu de gagnants. Fitbit est loin d’être un cas isolé, j’aurais pu vous présenter les courbes similaires de Box et GoPro, deux titres très à la mode en 2015 dont le résultat est similaire.
Ce mode de fonctionnement est symptomatique d’une Bourse qui n’est plus un lieu d’échange entre investisseurs disposant d’informations équivalentes mais d’un rouleau compresseur dont l’objectif est de plumer le maximum de petits porteurs.
Rien ne vous oblige à y participer ! Utilisez donc les IPO comme un simple indicateur du cash-flow qui va vers la bulle technologique.
Ne soyez pas un contrarien trop gourmand
Maintenant que vous êtes convaincu que les IPO technologiques sont, dans la plupart des cas, des pièges à investisseurs crédules, vous pouvez être tenté de les jouer à votre avantage.
Par exemple, GoPro, introduit sur le Nasdaq à 35 $, a touché un point bas à 8,9 $ moins de deux ans après le début de la cotation.
En lisant ces lignes, vous vous dites qu’il serait plus que rentable de shorter (vendre à découvert) toutes les valeurs technologiques visiblement surévaluées…
Pas si vite : quatre mois après son introduction en bourse, GoPro était monté à la valorisation impressionnante de 89 $ par action – soit un bond de 154% par rapport à son prix d’introduction.
Comme dit l’adage, les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. Ce dicton empli de bon sens est particulièrement vrai pour la vente à découvert dont le potentiel de perte est, je vous le rappelle, illimité. Une vente à découvert, surtout si l’effet de levier est utilisé, est le plus sûr moyen de se retrouver ruiné en ayant eu raison trop tôt.
La prudence s’impose qu’il s’agisse d’IPO comme pour Snapchat ou de valeurs bien établies comme Amazon. Si vous les trouvez trop chères, contentez-vous de les ignorer. Si le trading vous démange, assurez-vous de suivre les conseils d’un trader professionnel qui saura vous imposer un money management serré.
Que faut-il faire avec les valeurs technologiques ?
Pour conclure cette série dédiée à l’investissement dans les valeurs technologiques, voici un petit récapitulatif des stratégies à appliquer.
- Vous êtes investisseur ? Éliminez les sociétés qui n’apportent pas de valeur ajoutée et celles dont les clients ne sont pas solvables. Ceci fait, éliminez les sociétés valorisées plus haut que leur espérance de gain total.
- Vous êtes spéculateur ? Évitez de souscrire aux IPO. Si vous surfez sur les bulles de valorisation, surveillez les signaux macro-économiques qui annoncent un essoufflement. Préférez quitter la partie trop tôt plutôt que trop tard, les chutes étant toujours plus rapides que les hausses.
Bons investissements en toute connaissance de cause !
Etienne Henri
Pour plus d’informations et de conseils de ce genre, c’est ici et c’est gratuit
Source: la-chronique-agora
même en sortant premier de la débacle à venir , le PQ ne vaudra rien donc game over pour tout le monde par contre il faut justement aujourd’hui utiliser son PQ pour acheter des valeurs tangible!