La pression sur le Comex ne s’éteint pas

Tandis que les contrats à terme sur l’or ont franchi la barre des 1.800 $ pour la première fois depuis 2011, le Comex continue d’être sous pression. En effet, les investisseurs des futures sont de plus en plus nombreux à demander livraison du métal. La Bourse américaine avait déjà frôlé la catastrophe en mars en raison de « difficultés logistiques engendrées par les confinements » et la demande importante pour le métal jaune. D’après Craig Hemke de TF Metals Report, le Comex n’est pas encore sorti du bois (source) :

Les demandes de livraison de métal physique sur les contrats à terme du Comex se poursuivent. Cela a des conséquences importantes sur la pérennité de ce système de produits dérivés or à réserves fractionnaires.

Nous sommes désormais en été. Les contrats de juillet entrent dans leur phase de livraison. Les chiffres sont remarquables, car historiques, d’où l’importance d’aborder ces développements récents.

À la fin du mois de mars, le Comex fut à 2 doigts de ne pas pouvoir tenir ses engagements alors que la demande soudaine de livraisons d’or sur le marché spot engendrait d’énormes pertes pour les banques de lingots. Tout ceci a été expliqué en temps voulu, il est inutile de revenir là-dessus.

En raison de ces difficultés extrêmes, le CME et le LBMA se sont tournés dans la précipitation vers les marchés à terme du Comex afin de fournir un nouveau véhicule de livraison et de tenter de restaurer la légitimité d’une Bourse qui repose essentiellement sur le trading de produits dérivés.

Il ne faut pas perdre de vue que sans livraison physique, les marchés à terme matières premières n’ont aucune légitimité. Des livraisons physiques doivent avoir lieu au prix déterminé par les contrats à terme, sans quoi la découverte du prix via les futures ne peut être connectée à la réalité.

Fin mars, le CME et le LBMA ont proposé à la va-vite un nouveau contrat qui entend « livrer » des certificats de propriété sur des lingots de 400 onces stockés dans les coffres du LBMA à Londres sur base d’un système à réserves fractionnaires. De plus, le CME a publiquement encouragé l’utilisation des contrats du Comex pour livraison physique. Ce faisant, le CME a peut-être scellé son sort.

Jim Sinclair: « Attendez-vous à ce que le cours de l’Or s’envole entre 50 000$ et 87 500$ l’once ! » Bill Holter: EFP: « Le risque de contrepartie (livraison physique Or/Argent) n’a rien d’une éventualité, c’est une certitude ! »

3 mois plus tard, il est clair que le CME a en effet ouvert une boîte de Pandore. Les banques de lingots qui fournissent le métal du Comex tentent désespérément de maintenir l’édifice debout.

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